摩根大通对安踏体育收购Puma股权的分析 - 摩根大通认为安踏体育收购Puma的29%股权是其实现全球多品牌运动服饰集团愿景的关键战略步骤 [1] - 该行维持对安踏体育的增持评级 目标价为141港元 [1] 交易细节与估值评估 - 安踏体育以15亿欧元（约123亿人民币）收购Puma的29%股权 [1] - 考虑到Puma的品牌历史、在足球及跑步等专业运动领域的优势 以及其欧洲、拉美等国际市场布局 该作价属合理水平 [1] 财务状况与交易影响 - 此次收购资金将全部来自安踏体育内部资源 [1] - 截至2025年上半年 公司净现金达315亿元人民币 足以应付交易且有余力维持股息政策 [1] - 交易对安踏2026年净利润影响仅为低个位数百分比 [1] 短期关注点与审批流程 - 短期投资者需关注Puma本身盈利状况对安踏报表的影响 以及品牌重振所需时间 [1] - 交易尚待多国反垄断机构及中国发改委批准 预计需时6至10个月 [1]