核心观点 - 微软季度资本支出创纪录且超出预期 同时Azure云业务收入增长放缓 引发投资者对其人工智能投资回报周期可能长于预期的担忧 导致股价大幅下跌[1][2][3] 财务表现 - 第二财季总销售额增长17%至813亿美元 高于分析师预期的803亿美元[7] - 每股收益为5.16美元 高于分析师预期的3.92美元 其中对OpenAI的投资收益贡献了1.02美元[7] - 资本支出达到375亿美元 同比增长66% 超出分析师预期的362亿美元[1] - 按固定汇率计算 Azure云业务收入增长38% 与分析师预期持平 但增速较前一季度放缓1个百分点[2] - 公司预计当前季度Azure销售额将增长37%至38%[2] 人工智能投资与业务进展 - 公司正加速将包括OpenAI技术在内的AI工具集成到其产品中 以推动生产力软件和云服务的销售[6] - 其面向办公人员的主要AI工具M365 Copilot已获得企业用户1500万订阅[6] - 首席财务官解释 部分新增云容量用于内部团队 以提升Copilot等产品性能 若全部用于Azure 其增长率会显著更高[4] - 客户承诺的未来销售额合同价值同比增长超一倍 主要源于与OpenAI达成的一项新的2500亿美元协议[8] - 截至12月底 公司未履行合同价值为6250亿美元 其中OpenAI占45%[8] 市场反应与同业对比 - 财报发布后 微软股价在盘后交易中下跌约7%[2] - 摩根士丹利分析师指出 投资者担忧的核心在于资本支出增长快于预期 而Azure增长略慢于预期[3] - 相比之下 Meta Platforms因宣布增加AI业务支出 其资本支出指引超出分析师预期 股价在盘后上涨约7%[10] - 微软是今年首批公布财报的三大云服务商之一 随后Alphabet和亚马逊将分别于2月4日和5日公布业绩[9] 行业背景与挑战 - 微软云业务的快速增长部分得益于与领先AI初创公司OpenAI的里程碑式合作[5] - 尽管在数据中心上投入巨资 公司仍难以快速上线足够的容量以满足需求[5]