美联储2026年首次货币政策会议决议与市场影响 - 美联储宣布将联邦基金利率目标区间维持在3.5%至3.75%之间，符合市场预期，这是自2025年9-12月连续三次降息后首次暂停宽松步伐 [1] - 决议以10票赞成、2票反对获得通过，反对票数较上次减少1票，两位理事主张当即降息25个基点 [1] - 会议声明将经济扩张描述由“温和”升级为“稳健”，并删除了就业下行风险的表述，指出失业率上升态势已现企稳迹象 [1] 经济与通胀状况评估 - 美联储主席鲍威尔表示增长前景明显改善，当前政策并非明显偏紧，通胀与就业风险已在一定程度上消退 [1] - 2025年三季度美国实际GDP环比折年率终值上修至4.4%，创2021年以来最快增速，消费者支出保持稳健 [2] - 2025年12月失业率从前值4.5%回落至4.4%，非农新增就业小幅降温但未失速，就业市场稳定性缓解了美联储担忧 [2] - 2025年12月CPI与核心CPI同比增速分别为2.7%、2.6%，虽略低于预期，但整体通胀仍高于2%的政策目标，核心分项如房租、食品、医疗保健价格加速上涨 [2] - 鲍威尔预计关税通胀将在2026年年中消退，此判断较其去年12月提出的“一季度见顶”有所后延 [2] 未来政策路径预测 - 东方金诚预测美联储已进入数据观察期，上半年通胀压力或进一步加大，成为降息主要制约 [3] - 受《大而美法案》退税效应、关税成本传导及低基数效应影响，上半年通胀或面临上行压力 [3] - 除非就业市场大幅恶化，否则在鲍威尔5月任期结束前，美联储大概率维持利率不变，首次降息或推迟至6月新主席上任后 [3] - 东方金诚判断2026年年内美联储或有2次左右降息空间，除6月外，9月中期选举投票前可能再度降息 [3] - 美联储大概率延续去年12月公布的储备管理购买节奏，1月维持400亿美元购债规模 [3] 政治环境与美联储独立性 - 此次暂停降息被视为美联储坚守独立性的举措，随着中期选举临近，特朗普政府的降息施压或加剧 [3] - 鲍威尔在记者会上回避多项政治议题，但提及美联储理事库克遭遇的官司可能是美联储历史上最重大的案件，并建议下一届美联储主席远离民选政治 [3] 金融市场反应 - 决议公布后，美国国债收益率上行，美股收盘涨跌不一，标普500指数小幅收跌但盘中一度突破7000点关口 [4] - 贵金属全线走强，现货黄金涨幅超4.5%，刷新历史高位 [4]