行业资本化浪潮 - 2025年是中国机器人产业资本化爆发年，全年约有30家产业链相关企业密集奔赴港交所，涵盖工业机器人、服务机器人、具身智能、移动机器人及核心零部件等全产业链环节[1] - 极智嘉-W、三花智控、云迹等企业已成功登陆港股，斯坦德、优艾智合、仙工智能等新锐力量也已递交上市申请，形成显著板块集聚效应[1] - 进入2026年，资本化浪潮持续，翼菲科技、拓斯达、玖物智能、迦智科技及上海君屹等机器人相关企业陆续递表，冲刺港交所，进一步壮大了港股“机器人军团”阵容[1] 公司概况与市场地位 - 上海君屹已于2026年1月23日向港交所主板递交上市申请书，国泰海通国际为其独家保荐人[2] - 按2024年全球收入计，公司在新能源电池模块与PACK自动化生产线解决方案市场中位列中国公司第十一位，在汽车焊接自动化生产线解决方案市场中位列中国公司第十二位[2] - 按2024年在NEV电池托盘焊接自动化生产线解决方案的全球收入计，公司位列中国公司第二位，在工业细分领域已初具规模[2] 财务业绩表现 - 2023年、2024年，公司收入分别约为5.11亿元、6.14亿元人民币，期内净利润分别为2671.1万元、3500万元人民币[2] - 2025年前三季度，公司收入为5.64亿元人民币，同比增长26.67%，净利润为5817.2万元人民币，同比增长88%，呈现发展提速趋势[2] - 2024年净利润增速为31.03%，高出收入增速近11个百分点，主要因毛利率上升1.7个百分点至18.8%，以及三费开支占总收入比例从约12.89%降至10.86%[8] - 2025年前三季度净利润增速远高于收入增速，主要因三费开支占比降至9.32%，而2024年同期为11.51%[8] 业务构成与战略转型 - 公司业务主要由两部分组成：新能源电池模块及PACK自动化生产线解决方案（服务于动力及储能电池制造商）和汽车焊接自动化生产线解决方案（包括电池托盘、汽车零部件及白车身自动化焊接线）[4] - 公司发展历史可追溯至2009年，最初作为焊接及激光检测系统集成商起步，随着汽车行业电动化，将焊接技术扩展至新能源汽车电池托盘生产，并进一步将业务扩展至新能源电池模块及PACK自动化生产线解决方案[3] - 公司近期已将新能源电池模块及PACK自动化生产线解决方案扩展至为储能电池制造商提供服务，并在2025年前三季度开始从储能电池生产线录得规模化收入[3] 核心业务增长动力 - 新能源电池模块及PACK自动化生产线解决方案已成为带动公司收入持续成长的关键力量[4] - 该业务收入从2023年的7171.7万元人民币大幅增长316.03%至2024年的近3亿元人民币，占总收入比例从14%升至48.6%[4] - 至2025年前三季度，该业务收入占比已进一步升至64.3%[4] - 该业务的快速增长主要得益于抓住了新能源汽车产业的行业机遇，电池厂商为维持价格优势加速引入自动化生产线[5] 客户结构变化 - 公司收入来源快速向新能源汽车领域集中[6] - 2024年，来自新能源汽车的收入占比为83.9%，同比提升21.5个百分点[6] - 至2025年前三季度，来自新能源汽车的收入占比已提升至94%[6] - 来自传统内燃机汽车的收入占比则快速下滑，从2023年的22.8%降至2024年的15.2%，2025年前三季度进一步降至4.6%[6] 传统业务表现 - 2024年，汽车焊接自动化生产线解决方案收入录得3.11亿元人民币，同比下滑约25.95%[7] - 下滑主要因电池托盘自动化焊接业务2023年集中交付造成高基数，同时公司将业务重点战略转移至新能源汽车电池模块及PACK生产线解决方案所致[7] - 至2025年前三季度，该业务已重回增长轨道[7] 行业市场规模与前景 - 2019至2024年，全球新能源电池模组及PACK自动化生产解决方案行业的市场规模从71.4亿元增长至232.9亿元人民币，年复合增速26.9%[9] - 同期，全球汽车焊接自动化生产线解决方案行业的市场规模从284.9亿元增至531.3亿元人民币，年复合增速13.3%[9] - 展望未来，得益于新能源产业快速扩张等因素，全球新能源电池模组及PACK自动化生产解决方案行业的市场规模有望从2024年的232.9亿元增长至2029年的477.9亿元人民币，年复合增速15.5%[12] - 同期，全球汽车焊接自动化生产线解决方案行业的市场规模将从2024年的531.3亿元增至2029年的824.8亿元人民币，年复合增速9.2%[12] 行业竞争格局 - 公司所处的两个赛道均呈现竞争激烈且高度分散的行业格局[12] - 在中国的新能源电池模组及PACK自动化生产解决方案市场中，按2024年全球收入计算，前十大玩家的市场份额仅28.1%[12] - 公司在该市场中排名第十一位，市场份额为1.3%[12] - 前十大玩家中，A公司以5.6%的市占率位居第一，但领先优势并不悬殊，紧随其后的三家公司以相同的市占率构成第二梯队[14] - 从第五名到第十一名，企业间的收入与市场份额差距非常微小，形成了竞争激烈的“腰部阵营”，同质化竞争显著[14] 研发投入情况 - 2023年、2024年，公司的研发成本占公司总收入的比例分别为6.11%、5.28%[15] - 2025年前三季度，该指标为4.61%，相较2023年同期的5.46%进一步下滑[15] - 研发成本投入规模相对有限且占比呈下滑趋势，不利于公司长期技术竞争壁垒的打造[15] 客户集中度 - 2023年、2024年以及2025年前三季度，公司来自前五大客户的收入占公司总收入的比例分别为70.3%、75.3%及68.7%[15] - 同期，来自最大客户的收入占比分别为28.6%、 28.2%及31.6%[15] - 客户集中度过高可能导致公司在议价能力、抗风险能力以及增长天花板方面受到制约[15] 全球化进展 - 公司致力于构建全面的海外销售与服务网络，深化在成熟的欧洲及北美市场的渗透[16] - 但从收入结构看，其全球化进展与战略表述之间存在落差[16] - 2023年至2025年前三季度，公司来自中国内地的收入占比逐年攀升，分别为53.1%、66.9%和81.7%，海外业务贡献实际呈收缩态势[16] - 如果海外市场拓展未能取得实质性突破，公司增长将更多依赖于国内市场的单一驱动[17]