核心观点 - 公司2025年第四季度及全年业绩表现强劲，营收、盈利及订单均实现增长，创纪录的未交付订单为2026年提供了良好的业务能见度 [1] - 美洲商用暖通空调业务是主要增长引擎，第四季度应用设备订单激增超过120%，带动整体订单和未交付订单大幅增长 [1] - 公司对2026年业绩前景表示乐观，并给出了积极的营收和每股收益指引 [2] 第四季度财务业绩 - 营收与盈利：第四季度报告营收为51.45亿美元，同比增长6%；有机营收增长4% [1]。调整后持续经营每股收益为2.86美元，同比增长10% [1] - 订单与未交付订单：第四季度订单额达57.6亿美元，同比增长24%；有机订单增长22% [1]。季度末未交付订单创纪录，达78亿美元，较2024年底增长15% [1] - 利润率：第四季度GAAP营业利润率为15.9%，同比下降70个基点；调整后营业利润率为16.3%，与去年同期持平；调整后EBITDA利润率为17.9%，同比下降40个基点 [1] - 订单出货比：企业整体订单出货比为112%，全球商用暖通空调订单出货比为114% [1] 各业务板块第四季度表现 - 美洲板块：营收40.126亿美元，同比增长6%；有机营收增长5% [1]。订单额46.513亿美元，同比增长27%；有机订单增长26% [1]。商用暖通空调未交付订单较2024年底增长25%，应用设备订单增长超过120%，应用设备订单出货比高达200% [1]。调整后营业利润率为17.2%，同比下降40个基点 [1] - 欧洲、中东及非洲板块：营收7.71亿美元，同比增长12%（其中外汇影响约8个百分点，收购影响约2个百分点）；有机营收增长2% [1]。订单额7.318亿美元，同比增长19%；有机订单增长9% [1]。商用暖通空调未交付订单较2024年底增长约40% [2]。调整后营业利润率为16.2%，同比下降110个基点 [1] - 亚太板块：营收3.609亿美元，同比下降5%；有机营收下降6% [1]。订单额3.768亿美元，同比增长2%；有机订单增长1% [2]。GAAP营业利润率为25.7%，同比上升100个基点；调整后营业利润率为25.7%，同比上升50个基点 [2] 2025全年财务业绩 - 营收与盈利：全年报告营收213.22亿美元，同比增长7%；有机营收增长6% [1]。GAAP持续经营每股收益13.14美元，调整后持续经营每股收益13.06美元，均同比增长16% [1] - 订单与未交付订单：全年订单额达226.48亿美元，有机订单增长11% [2]。年末未交付订单为78亿美元 [2] - 利润率与现金流：全年GAAP营业利润率为18.6%，同比上升100个基点；调整后营业利润率为18.5%，同比上升90个基点；调整后EBITDA利润率为20.1%，同比上升70个基点 [2]。经营活动产生的现金流为32.204亿美元，自由现金流为28.873亿美元，自由现金流转换率为98% [2][6] - 资本配置：2025年公司共配置或承诺32亿美元资本，其中约8.4亿美元用于股息，约7.2亿美元用于并购，15亿美元用于股票回购，1.5亿美元用于债务偿还 [2] 2026年业绩指引 - 每股收益：公司预计2026年全年GAAP及调整后持续经营每股收益在14.65美元至14.85美元之间 [2] - 营收增长：公司预计2026年全年报告营收增长率约为8.5%至9.5%；有机营收增长率约为6%至7% [2] 长期业绩记录与战略 - 自2020年成立以来，公司实现了强劲的长期业绩记录：营收年复合增长率达11%，EBITDA利润率扩张470个基点，调整后每股收益年复合增长率达24%，自由现金流转换率达106% [1] - 公司凭借目标驱动的战略、强大的团队和严格的执行力，在住宅和运输制冷市场面临挑战的背景下，依然实现了强劲的营收增长、调整后每股收益增长和自由现金流转换 [1]