文章核心观点 - 投资者对人工智能投资的态度发生转变，从看重未来潜力转向要求可衡量的近期财务回报，能否将巨额AI支出转化为加速的收入增长成为新的评判标准 [1] - Meta和微软的最新财报与市场反应形成鲜明对比，突显了这一转变 Meta股价因强劲收入指引而上涨约10%，而微软股价因增长担忧下跌6.5% [1] 公司业绩与市场反应对比 - Meta Platforms业绩表现：第四季度收入同比增长24%，主要得益于AI驱动的广告定位技术 公司预计第一季度收入将同比增长约30%，远超市场预期，推动其股价在盘后交易中跳涨约10% [1] - 微软业绩表现：第四季度业绩略超预期，但其Azure云业务同比增长39%，增速略高于预期但较前一季度放缓 公司对未来的指引引发增长担忧，导致其股价下跌6.5% [1] AI商业化路径与业务模式差异 - Meta的AI商业化：其AI战略主要围绕内部系统构建，旨在改进推荐引擎和广告效率 AI带来的收入加速增长（预计Q1增长30%）轻松抵消了巨额投资带来的担忧，广告业务贡献了其约98%的收入 [1] - 微软的AI商业化：面临将AI领导地位转化为复杂业务组合中持续财务动能的挑战 其与OpenAI的深度合作支撑了企业AI领导地位，但OpenAI占其AI积压订单约45%，也带来了集中风险 [1] - 业务结构影响：Meta业务相对简单且以消费者为中心，AI收益能通过广告快速货币化 微软业务横跨企业软件、云服务、游戏和消费产品，AI的影响更难单独衡量和量化 [2] 资本支出与增长权衡 - Meta的资本支出：预计今年数据中心投资将激增高达87%至1350亿美元，总支出预计跃升43%至1690亿美元 但加速的收入轨迹让市场相信这些成本是可控的 [1] - 微软的资本支出：在10月至12月季度支出375亿美元后，面临证明其飙升的资本支出合理性的压力 尽管公司预计1月至3月期间资本支出将下降，但市场担忧其AI投资增速超过了其本应带来的增长 [1] - 增长瓶颈：微软指出技术瓶颈是云增长放缓的原因之一 首席财务官表示，若所有新可用GPU都分配给Azure而非内部AI开发，其增长率将超过40% [1] 行业竞争与生态系统 - 竞争加剧：AI生态系统的竞争正在加剧，据报道OpenAI已就谷歌Gemini和Anthropic Claude等竞争对手发出内部警告，突显了在快速演变的市场中先发优势的脆弱性 [1] - 战略依赖：与微软深度依赖OpenAI不同，Meta的AI战略对外部依赖较少，主要围绕内部系统构建 [1]