文章核心观点 - 软件行业正面临由人工智能技术颠覆带来的不确定性 导致行业整体股价显著回调 投资者可考虑通过交易所交易基金来把握行业整体触底反弹的机会 而非押注单一股票 [4][14][15] 软件行业整体表现 - 软件股出现明显放缓 iShares软件ETF在过去三个月下跌12.9% 其前十大持仓股在此期间全部下跌 而同期标普500指数上涨4.7% [2] - 过去一年 企业软件巨头股价大幅下跌 Salesforce和Adobe分别下跌29%和30% ServiceNow Monday.com和Atlassian跌幅在40%至53%之间 [9] - 网络安全类股票在整体软件抛售中表现相对较好 但SentinelOne Fortinet和Datadog过去一年仍下跌 Okta Palo Alto Networks和Zscaler表现不及标普500 CrowdStrike是例外 表现优于标普500 [10] 人工智能对软件行业的潜在颠覆 - 投资者担忧人工智能将颠覆软件行业 特别是企业软件即服务模式 若AI工具使单个用户能处理多个用户以前的工作量 企业可能不再需要那么多软件订阅 [4][11] - 免费或廉价的人工智能工具 如文生图和视频生成工具 可能取代部分原本由设计师使用Adobe Creative Cloud等软件完成的工作流程 [12] - 在网络安全方面 人工智能增加了网络攻击的复杂性 迫使网络安全公司提升防御能力 相关公司的挑战在于适应更复杂的威胁同时将成本转嫁给客户 [13] 主要软件公司状况 - 微软：因其与OpenAI的关联而承压 OpenAI的大型语言模型为微软Copilot等AI工具提供支持 微软需将高昂的AI资本支出最终转化为盈利 若OpenAI在2026年上市 其财务状况将更透明 [1] - 甲骨文：与OpenAI关系密切 构成了其剩余履约义务的大部分 其云基础设施业务增长迅猛 但投资者担忧其因建设AI数据中心而举债 导致资产负债表承压 [6] - Palantir：其业绩 增长率和股价在2025年飙升 近期回调更多源于估值担忧 因其市销率高达112倍 远期市盈率高达169倍 [7] - Salesforce与Adobe：尽管盈利处于历史高位 但估值偏低 Salesforce远期市盈率为19.3倍 Adobe为12.6倍 均低于标普500指数的23.9倍 表明投资者预期其未来盈利增长将大幅放缓甚至转为负增长 [8] 科技行业与ETF对比 - 去年科技板块表现优于市场其他10个板块和标普500指数 总回报率达24.7% 主要由英伟达 博通 美光科技 超威半导体 拉姆研究和应用材料等半导体股推动 [5] - iShares美国科技ETF高度集中于超大型科技公司 其中英伟达 苹果和微软的权重合计高达44.5% [3] - iShares扩展科技软件板块ETF的头部集中度较低 能提供对在宽基科技ETF中权重可能很小的软件股更广泛的敞口 [3][4] 投资策略建议 - 在软件行业整体承压时 购买ETF是押注行业整体复苏的简单选择 即使行业领导地位发生变化 [14] - iShares扩展科技软件板块ETF被认为是2026年及以后投资软件股的最佳方式之一 [15]