行业背景 - 黄金和白银市场展现出强劲势头，贵金属价格吸引了投资者的兴趣，这一趋势预计将持续至2026年初 [1] - 上涨的金银价格提振了行业情绪，为Coeur Mining和Hecla Mining等公司的运营表现和勘探信心提供了支撑 [1] Coeur Mining (CDE) 基本面分析 - 公司2025年第三季度业绩创纪录，营收达5.55亿美元，生产黄金111,364盎司，白银480万盎司，得益于白银实现价格上涨15%，黄金上涨4% [3] - 关键增长驱动力是收购并整合了墨西哥索诺拉州的Las Chispas矿，该矿为高品位、低成本地下矿，在2025年第三季度贡献了160万盎司白银和约1.65万盎司黄金 [4] - 旗舰资产Rochester矿（内华达州）当季生产约160万盎司白银和1.48万盎司黄金，Palmarejo矿（墨西哥）贡献150万盎司白银和2.48万盎司黄金 [5] - 公司预计2025年总产量将达到黄金39.25万至43.8万盎司，白银1710万至1920万盎司 [5] - 截至2025年9月底，现金及现金等价物约为2.66亿美元，高于一年前的7700万美元，债务资本比为10.5%，第三季度自由现金流约为1.89亿美元 [6] Hecla Mining (HL) 基本面分析 - 公司2025年第三季度营收创纪录，达4.095亿美元，较去年同期增长67% [7] - 当季生产约460万盎司白银，白银贡献了近48%的矿区收入，黄金约占37% [8] - 主要矿区贡献：Greens Creek矿贡献最大，生产230万盎司白银和15,584盎司黄金；Lucky Friday矿生产130万盎司白银；Keno Hill矿生产89.8万盎司白银；Casa Berardi矿增加2.51万盎司黄金 [8] - 第三季度实现白银价格约为每盎司42.58美元，实现黄金价格约为每盎司3509美元 [9] - 2025年11月，公司获得内华达州历史悠久的Aurora地区Polaris勘探项目的正式监管批准，为2026年初开始勘探钻探铺平道路 [9][11] - 2025年公司部署了约2800万美元的勘探预算，并计划在2026年将勘探和预开发支出增加至约5500万美元 [12] - 截至2025年9月底，现金及现金等价物约为1.34亿美元，高于一年前的2200万美元，债务资本比为9.9%，第三季度自由现金流约为9100万美元 [13] 股价表现与估值比较 - 过去一年，CDE股价上涨308.8%，HL股价上涨398.9% [14] - CDE目前基于未来12个月销售额的市盈率为6.14倍，而HL为12.58倍 [15] - Zacks对CDE 2025财年销售额的一致预期意味着同比增长96%，每股收益预期同比增长356% [19] - Zacks对HL 2025财年销售额和每股收益的一致预期分别意味着同比增长42.1%和282% [21] 投资比较与结论 - Coeur Mining展现出更引人注目的投资价值，其2025年第三季度表现强劲，营收5.55亿美元，自由现金流1.89亿美元，增长得益于Las Chispas矿的成功整合以及Rochester和Palmarejo矿的稳定生产 [24] - Hecla Mining同样表现稳健，营收4.095亿美元，自由现金流9100万美元，各矿区运营执行力强 [24] - CDE拥有更高的现金水平、保守的债务资本比以及相较于HL更低的估值，这使其更具优势 [25] - Coeur Mining凭借生产规模和利润率效率成为首选股票，而Hecla Mining可作为寻求多元化贵金属敞口的投资者的补充选择 [25]