核心观点 - Adobe (ADBE) 因其强劲的现金收益率、坚实的财务基本面和吸引人的估值，可能是一个优秀的投资组合补充 [2] - 此类公司可利用其现金推动收入进一步增长，或通过股息和股票回购将资金返还给股东，这两种方式对投资者都具有吸引力 [3] 当前发展与业绩表现 - 公司2025财年第四季度创造了创纪录的营收，2025财年全年运营现金流超过100亿美元 [5] - 2026财年预测ARR（年度经常性收入）增长将超过10%，驱动力来自客户对Firefly等AI功能使用率的增加 [5] - 免费AI服务的月活跃用户数增长了35%，达到超过7000万 [5] - 对Semrush的收购增强了营销能力，新的个人应用订阅现在包含更少的生成式AI积分 [5] 财务指标与估值 - 股票当前市销率（P/S）显著低于其3个月和2年的峰值，也低于其3年平均水平 [4] - 过去12个月运营利润率为36.6% [9] - 过去12个月营收增长为10.5% [9] - 自由现金流收益率达到7.9% [9] - 股票当前价格比其2年高点低53%，比其1个月高点低15% [9] 历史股价波动 - 在互联网泡沫期间，Adobe股价下跌了72% [6] - 在全球金融危机期间，股价下跌了67% [6] - 在2022年通胀冲击期间，股价下跌了60% [6] - 在2018年和新冠疫情期间，较小的跌幅也导致了超过25%的损失 [6] 相似股票筛选标准 - 市值超过20亿美元 [10] - 上月下跌且显著低于2年高点 [10] - 当前市销率（P/S）低于过去几年的平均水平 [10] - 强劲的运营利润率，且无大幅利润率下降的情况 [10] - 高自由现金流收益率 [10] - 符合上述标准的投资组合在6个月和12个月期的平均前瞻回报率分别为10.4%和20.4%，12个月期的胜率（获得正回报的股票百分比）约为74% [10]