蔡氏资本公司2025年第四季度投资者信函摘要 - 蔡氏资本增长股票策略在截至2025年12月31日的一年中，扣除费用前回报率为8.5%，扣除费用后回报率为7.6%，同期标普500指数回报率为17.9% [1] - 该策略自26年前成立以来，累计扣除费用前回报率为970%，扣除费用后回报率为658%，同期标普500指数总回报率为639% [1] - 策略目标是长期投资于能够快速有效将资本配置到最具前景的创意和人才中的卓越公司，当前投资组合包含17家跨行业的高质量成长型公司 [1] 投资组合公司QXO表现与持仓 - QXO公司是一家屋顶、防水及其他建筑产品分销商，其一个月回报率为20.48%，过去52周股价上涨73.17% [2] - 截至2025年11月12日，QXO股价报收于每股23.24美元，市值为164.12亿美元 [2] - 蔡氏资本于2024年以约每股11美元的价格建仓QXO，看好其在Brad Jacobs领导下整合并颠覆8000亿美元建筑产品分销行业的计划 [3] 蔡氏资本的投资逻辑与背景 - 公司投资QXO是基于对Brad Jacobs领导能力的信任，此前曾成功投资其领导的两家企业联合租赁和XPO物流 [3] - 截至第三季度末，共有65只对冲基金的投资组合持有QXO，数量与前一季度持平 [4]