核心观点 - OPEC+联盟倾向于维持现有供应限制政策，预计将在3月会议上确认继续执行一季度“暂停进一步增产”的决定，尽管地缘政治风险推动油价升至每桶70美元附近[1] 供应政策与市场动态 - OPEC+预计将在周日（2月初）的线上会议上确认，3月份将继续执行第一季度“暂停进一步增产”的决定[1] - 本周油价上涨（布伦特原油一度升至每桶70.35美元，为去年9月以来最高）并未明显改变OPEC+的谨慎态度[1] - OPEC+通常不会因地缘政治紧张局势迅速调整供应政策，而是倾向于等待实际供应受到影响后再采取行动[1] - 更具不确定性的抉择将出现在3月初的下一次会议上，届时需决定一季度暂停期结束后是否恢复增产[2] 历史背景与产能现状 - OPEC+在去年11月决定今年第一季度暂停进一步增产，以避免在燃料消费季节性淡季加剧供需失衡[2] - OPEC+主要成员理论上仍有约每日120万桶的产量自2023年以来处于关闭状态，等待逐步恢复[2] - 联盟去年在增产执行上未能完全兑现承诺，令市场对剩余可恢复产量规模存在疑问[2] - 去年八个OPEC+国家迅速恢复部分产量，意在夺回全球市场份额，部分目的是夺回被美国页岩油生产商等竞争对手蚕食的市场份额[2] 市场展望与机构观点 - 伊朗局势动荡以及联盟成员哈萨克斯坦的供应中断，为油价提供了支撑[2] - 国际能源署预计，随着需求增长放缓，而美国、巴西、加拿大和圭亚那等非OPEC产油国供应持续扩张，全球原油市场可能出现创纪录的供应过剩[2] - 摩根大通与摩根士丹利等机构认为，为防止油价在供过于求背景下重新下跌，OPEC+可能需要采取新的减产措施，而非继续恢复产量[3] 成员国产能与财政压力 - 沙特和阿联酋等国近期释放出继续提高产量的意愿[2] - 去年油价累计下跌18%，已对多个OPEC+成员国财政造成冲击[3] - 沙特首都利雅得被迫削减部分旗舰项目支出，并寻求其他融资渠道以弥补资金缺口，使得油价稳定对联盟成员而言更加重要[3]