核心观点 - 科技巨头财报季开启 特斯拉、微软、Meta的业绩和战略方向成为市场焦点 投资者关注其AI投资、资本支出和未来增长点 [1][2] - 市场对科技公司财报反应不一 微软因云业务和现金流问题股价承压 而Meta因AI投资推动营收增长受到市场欢迎 [6][7][10][15] - 特斯拉宣布战略转型 计划削减部分车型生产并转向机器人出租车和人形机器人 同时考虑投入数十亿美元自建芯片制造厂 [3][4][5][11] - Levi's发布稳健财报并展望积极 公司正转型为丹宁生活方式品牌 通过女装业务增长和营销活动推动业绩 [34][35][37][41] 特斯拉 - 公司季度总交付量同比下降16% [4] - 首席执行官埃隆·马斯克在财报电话会上表示 公司将进入一个“惊人丰裕”的时代 并因提及停产Model S和Model X来制造人形机器人而感到难过 [3] - 公司未来财务贡献的关键将来自机器人出租车和人形机器人 [4] - 马斯克提出需要建造并运营名为“Terraab”的半导体制造厂 这将耗资数十亿美元 [4][5] - 公司战略明确转向自动驾驶、机器人出租车和其Optimus人形机器人 不再被视为一家单纯的汽车公司 [11][27][28] 微软 - 公司Azure云销售额未达市场预期 其业绩指引也不够强劲 [6] - 资本支出高于市场预期 [6] - 公司45%的订单积压与OpenAI相关 [6][16] - 公司在AI货币化方面显现迹象 拥有470万付费Copilot订阅用户 同比增长75% [7] - 公司季度自由现金流大幅下降至50亿美元 而通常范围在200亿美元左右 [13][14] - 市场担忧其高昂的资本支出能否带来相应的投资回报 以及可能存在的循环融资问题 [15][16][17] Meta - 公司今年的资本支出预计将同比翻倍 [7] - 市场更关注其AI投资如何推动Facebook、Instagram、Threads和WhatsApp的营收增长 [7] - 公司展示了AI代理和购物工具的改进 这对其盈利能力有显著影响 [17] - 自2025年初以来 公司每位工程师的产出增加了30% 项目所需人力减少 [18] - 公司去年经营活动现金流为1150亿美元 而今年资本支出指引在1150亿至1350亿美元之间 市场期待其现金流能相应增长 [15] 科技行业与市场讨论 - 圆桌讨论嘉宾对微软股价的负面反应看法不一 有人认为这是过度反应并提供了以折扣价买入优质公司的机会 [9][10][12] - 讨论认为Meta目前更受市场青睐 因其更清晰地展示了AI投资的回报 [15] - 对于特斯拉建造芯片厂的计划 有观点认为这虽会消耗自由现金流 但特斯拉的估值历来不受传统财务指标影响 然而在美国缺乏相关供应链基础设施的背景下 其成功面临挑战 [22][23][24][26] - 关于谁将成为最大科技公司的预测市场中 英伟达、谷歌是主要竞争者 有观点认为谷歌因资本密集度较低、广告业务增长及AI模型追赶而更具优势 [29][30][31][32] Levi's - 公司季度盈利超出市场预期 2026财年初步销售展望也高于预期 [34] - 假日销售势头延续至第一季度 [35] - 美国市场销售额按报告基准下降7% 按有机基准计算持平 [35] - 公司2025财年实现了7%的有机增长 确立了中个位数增长公司的地位 [37] - 直接面向消费者业务目前占公司收入的50% 并实现了同店销售增长、更高的息税前利润率和开设更多门店 [38] - 公司正转型为丹宁生活方式品牌 通过拓展非丹宁品类扩大目标市场 其7%的增长中有三分之一来自市场拓展 [39] - 女装业务规模接近25亿美元 同比增长11% 目前占公司业务略低于40% 目标是提升至接近50% [42][43] - 公司与碧昂丝的合作非常成功 帮助提升了女装业务 新年度营销将聚焦音乐、体育和连接年轻群体 [42][44] - 公司发布了2026财年4%至5%的中个位数增长指引 并预计息税前利润率将继续扩张 目标为长期达到15%的营业利润率 [44][46] - 管理层未将潜在的大额退税因素纳入业绩指引 认为难以预测 但指出美国消费者对新产品和创新反应积极 [47][48][49] 行业动态 - 多家大型企业本周宣布裁员 这可能部分反映了AI在公司内部日益增长的影响 [53] - UPS计划今年让30000名员工离职 [53] - 亚马逊将再裁员16000人 [54] - 家得宝将裁减800名企业员工 并要求其余员工每周回办公室工作5天 [54]