黄金市场动态与观点 - 黄金价格近期创下新高，曾触及每盎司5500美元，当前交易价格约为每盎司5200美元 [2][13] - 分析师认为当前市场存在巨大警示信号，例如期权市场波动性异常，其剧烈程度除金融危机时期外前所未见 [4][5] - 推动金价上涨的初始催化剂是俄罗斯入侵乌克兰及美国实施制裁，引发了对美元资产安全性的担忧，资金开始寻求黄金作为替代品 [14] - 当前市场状况被描述为投机行为“病毒式”扩散，大量资金涌入流动性不足的市场，导致价格出现不可持续且不合理的上涨 [6][7][11] - 从长期月度图表看，黄金曾出现持续数十年的调整，幅度通常在30%至50%之间，据此估算其合理交易区间可能在每盎司2000至3000美元附近 [19] 白银市场状况 - 白银与黄金面临相似的市场动态，期权市场波动性也处于异常高位 [5] - 白银期货市场的未平仓合约规模相对较小，芝加哥商品交易所（CME）的未平仓合约约为10万份，远低于标普指数期货的百万级别，市场深度有限 [10] - 白银市场是分散的，包括实物金条市场、由数百家经纪商创造的合成现货市场以及规模不大的期货市场 [9][10] 原油市场分析与展望 - 原油价格今日触及四个月高点，交易价格约为每桶65美元，地缘政治紧张局势（如美伊关系）是主要驱动因素 [20] - 自俄罗斯入侵乌克兰导致油价见顶以来，原油已进入持续数年的熊市，期间反弹均为短期且未能持续 [21][22] - 历史模式显示，当油价跌破每桶65美元后，可能进入一个“滑坡”阶段，最终引发恐慌性抛售，过去三次熊市均以油价跌破40美元并出现大幅暴跌告终 [23][24] - 若遵循过去三次熊市的趋势线，油价存在跌至每桶15至20美元区域的风险 [25] - 尽管近期反弹，但原油仍面临显著的下行风险 [26] 美元指数观察 - 美元情绪非常悲观，去年下跌了10%后持续疲软 [28] - 从技术分析看，美元指数在月线图上跌破了长达14年的趋势线，但在周线图上，过去5年一直处于一个大型交易区间，目前正位于该区间的底部 [28] - 美元指数的一个关键观察水平是96，若能维持在90年代中期以上，则有可能反弹并改变当前的市场叙事 [30][31] - 美元走势对黄金、白银及多数资产价格有重大影响，若美元反弹，可能需要重新评估其他资产的走势 [29][30] 历史类比与市场警示 - 将当前资金涌入黄金的现象与2020年新冠疫情崩溃期间资金疯狂涌入美国国债进行类比，当时30年期国债收益率低于1%（或最多1%），投资者乐于锁定30年1%的收益 [17] - 2020年涌入国债的投资者最终被证明并未在正确时机做出正确决策，因此当前从美元和国债转向黄金的迁徙也可能犯下类似错误 [18] - 在商品市场中，此类资金集中涌入导致价格扭曲的情况并非首次，近年来在可可等商品上也出现过类似现象 [12]