市场整体表现与情绪 - 市场年初看涨情绪浓厚，但近期转为谨慎，部分原因与财报表现有关 [2] - 标普500指数下跌0.5%，纳斯达克100指数跌幅更大，主要受微软股价拖累 [2] - 比特币价格出现大幅下跌，跌幅达6% [3] - 10年期美国国债收益率下降122个基点，债券市场表现相对稳定 [3] 期权市场与投资者行为 - 期权市场显示投资者头寸已转向更为谨慎，尤其是散户投资者 [6] - 看涨期权买入活动大幅减少，而看涨期权卖出或备兑开仓活动增加，表明投资者认为上行空间有限，更担忧下行风险 [6] - 个股波动性相对于指数波动性大幅上升，其价差在本周早些时候接近历史高位 [7] - 散户投资者的交易行为日趋复杂，部署的策略类型更加多样，但整体情绪并非直接看跌，而是看涨情绪减弱 [10][11] - 在指数层面，针对地缘政治风险或经济放缓的 hedging 活动有所增加 [16] 人工智能主题与科技巨头 - 人工智能主题交易主导了市场涨跌，市场担忧该主题的可持续性 [8] - 如果大型科技公司在人工智能相关财报上令人失望，可能会看到其股价出现超常波动 [8] - 微软股价下跌12%，创下自2020年以来最差单日表现，因其财报显示创纪录的资本支出和云销售增长放缓引发投资者对投资回报的担忧 [2][103] - Meta Platforms股价因财报强劲而大幅上涨，成为标普500和纳斯达克100指数中表现最佳的成分股，其业绩展望远超预期，抵消了市场对AI相关高支出的担忧 [96] - 科技巨头之间的相关性处于历史低位，市场已从普涨叙事进入区分赢家和输家的阶段 [80][81] - 英伟达被视为人工智能领域的明确赢家，几乎是所需芯片的单一来源供应商 [88] 小型股与市场轮动 - 投资者开始将焦点转向一些表现落后的领域，小型股在近年表现滞后 [14][75] - 散户社区对小型股看涨期权的买入兴趣处于90百分位的高位 [14] - 国际投资者因担忧市场集中度风险，也开始关注投资美国小型股的机会 [15] - 为满足国际投资者需求，罗素2000指数期权的全球交易时间将于下月延长 [15] 私募市场与财富管理创新 - 贝莱德与合众集团合作，推出首只面向财富管理客户的私募市场综合管理账户 [18] - 该账户将私募股权、私募信贷和房地产基金组合在一起，允许客户通过单一账户投资一系列私募市场资产 [18] - 账户根据客户风险偏好提供三种不同配置：侧重收益型、平衡型和侧重增长型 [21] - 一项对超过1000名投资顾问的调查显示，超过50%的顾问正在使用私募市场，但客户的平均配置比例仍低于通常建议的10%至20% [23][24] - 阻碍配置的主要原因是投资组合构建方面的知识不足（68%的受访者） [24] 大宗商品与矿业 - 铜价正推向历史高位，铝价同样出现异常供应短缺，需求总体强劲 [32][35] - 铜市场处于短缺状态，估计缺口在30万至80万吨之间（相对于2600万吨的市场规模） [35] - 对于矿业公司而言，短期内基础金属价格上涨将直接利好其利润，因为成本不会相应增加 [40] - 但若铜和铝价格持续远高于替代品，中期将出现替代效应，例如铜在某些应用中替代银，铝可替代铜，钢铁或塑料衍生物可替代铝 [40][41] - 美国钢铁行业受232条款关税支撑，其价格上行可能更具粘性，且国内产能增加，美国可能很快实现钢铁自给自足 [44][46] 减肥药与数字健康平台 - 减肥药行业蓬勃发展，数字健康平台Ro推出其首个超级碗广告，由塞雷娜·威廉姆斯主演 [47][48] - GLP-1类药物最初用于糖尿病和肥胖症治疗，现已被批准用于心脏病、睡眠呼吸暂停、肾病、肝病等领域，并正在研究用于物质使用障碍和神经退行性疾病 [53] - 诺和诺德开始销售口服版GLP-1药物，礼来预计在未来几个月跟进，口服剂型的需求远超预期 [54] - 口服版GLP-1药物起价为149美元，患者可减重16%至17%，其更优的剂型正在扩大市场而非蚕食现有市场 [55] 企业财报与个股动态 - 苹果公司第一财季营收达1437.6亿美元，远超1384亿美元的预期，每股收益也超出预期，iPhone营收创纪录 [145][146] - 苹果大中华区营收增长38%，毛利率扩张约19% [146][147] - 西部数据第二财季调整后每股收益为2.13美元，高于1.95美元的预期，股价在盘后交易中上涨 [107] - 桑迪士克营收达30.3亿美元，远超26.7亿美元的预期，毛利率扩大至51.1%，股价盘后上涨 [115][119] - KLA Corp股价下跌，因其第三财季调整后每股收益展望为8.30至9.86美元，中值低于8.96美元的预期 [106] - 戴克斯户外公司股价在盘后上涨，其全年净销售额展望上调至54亿至54.3亿美元，高于此前预期和市场预估 [105] - 皇家加勒比邮轮股价上涨超过18%，因其第四季度财报强劲且需求前景乐观 [102] - 西南航空股价上涨约19%，因其业绩超出预期并显示出 turnaround 迹象 [97] - 第一太阳能股价下跌，因特斯拉计划进入太阳能制造业可能带来重大竞争 [31] - 巴里克黄金获摩根大通首次覆盖，给予92加元目标价，分析师认为其拥有世界级的黄金和铜资源储备 [32] 人工智能领域投资与竞争格局 - 亚马逊正谈判向OpenAI的最新一轮融资投资高达500亿美元 [60] - 此轮融资可能使OpenAI的估值达到8300亿美元 [62] - OpenAI面临竞争压力，因其缺乏像谷歌（搜索）、苹果（硬件生态）那样的现有用户基础和触达渠道 [174] - OpenAI上周决定开始投放广告，被内部一些人视为略显“绝望”的信号 [175] - 人工智能领域的资本支出竞赛持续，大型科技公司都在增加资本支出预期，存在资本错配的风险，但无人愿意在平台效应竞争中落后 [86][87] 美联储与货币政策展望 - 市场预期美联储将保持其独立性，下任主席人选（如克里斯托弗·沃勒、里克·里德等）均体现这一共同主题 [65][66] - 美联储可能面临中性利率调整的范式转变，但这需要时间演变 [70] - 当前美联储的立场并非宽松，市场预计今年晚些时候会有一次降息，但一系列快速降息的可能性不大 [72][73] - 实际利率环境对固定收益投资具有吸引力 [74]