现货市场 - 主流矿粉现货价格普遍上涨10元/湿吨：日照港PB粉至799元/湿吨，巴混至824元/湿吨，卡粉至890元/湿吨 [1] 期货与基差 - 截至1月29日收盘，铁矿主力合约上涨1.78%（+14元），收于798.5元/吨 [2] - 最优交割品为巴混，PB粉和卡粉仓单成本分别为855元和859元，主力合约巴混基差为48元/吨 [2] 需求端 - 日均铁水产量为227.98万吨，环比微降0.12万吨 [3] - 高炉开工率为79.00%，环比上升0.32个百分点 [3] - 高炉炼铁产能利用率为85.47%，环比微降0.05个百分点 [3] - 钢厂盈利率为39.39%，环比下降1.3个百分点 [3] - 终端需求方面，钢材出口接单情况环比大幅走弱，预计节前铁水复产依旧缓慢 [6] 供给端 - 本期全球铁矿发运量环比增加48.5万吨至2978.3万吨，处于历史同期高位 [4] - 澳洲巴西发运总量为2394.3万吨，环比增加147.6万吨 [4] - 澳洲发运量为1837.4万吨，环比增加149.3万吨，其中发往中国1487.6万吨，环比增加97.8万吨 [4] - 巴西发运量为556.8万吨，环比减少1.8万吨 [4] - 中国45港口到港量为2530万吨，环比减少129.7万吨 [4] - 天气方面，澳洲矿区降雨预测有限，巴西米纳斯吉拉斯州附近有大面积降雨但持续性减弱 [6] 库存情况 - 截至1月29日，45港铁矿石库存为17022.26万吨，环比增加255.73万吨，绝对值超1.7亿吨 [5] - 港口库存延续累库，对铁矿价格形成压制 [6] - 钢厂进口矿库存为9968.59万吨，环比大幅增加579.77万吨 [5] - 日均疏港量小幅下滑，但钢厂补库逐步兑现 [5][6] 市场观点与后市展望 - 铁矿主力合约震荡偏强运行，市场情绪抬升，夜盘震荡 [6] - 基本面看，供应端发运中枢边际走低但仍处高位，需求端铁水产量微降、盈利率回落 [6] - 五大材数据中，板材及冷轧等库存持续下降，成材供需健康 [6] - 展望后市，节前铁矿在铁水复产停滞、钢厂补库逐步兑现及高库存压制下，价格整体承压运行 [6] - 操作上，可考虑在800元左右试空，但需警惕宏观及市场情绪的扰动 [6]