2025年，全球黄金需求激增、金价大幅攀升。2024 年初至 2026 年 1 月29日，黄金从 3200 美元 / 盎司 涨至 5500美元 / 盎司，涨幅达 72%。黄金价格的飙升是否可持续？是否存在重大风险？黄金是否会成 为第二个荷兰郁金香？ 从全球存量黄金持有分布看：央行与国际组织持有18%左右。这部分基本是长期持有，战略配置，年均 增持1000吨左右，注重资产安全与流动性，非价格敏感型。机构投资者（ETF、共同基金等）持有5.5% 左右。这类投资者主要进行波段操作，属于中等风险偏好，受货币政策与市场情绪影响大。个人投资者 持有17.5%左右，基本以实物持有（金条、金币）为主，大多属于短期投机，高风险偏好，追涨杀跌特 征明显。工业与首饰需求大约占59%左右，消费属性明显，价格敏感度低，属于低风险偏好，需求稳 定。 不同投资者投资行为对价格的影响各不相同。从央行购金行为看，为黄金提供长期"安全垫"。2025年全 球央行购金863吨，新兴市场国家持续增持，形成价格支撑。从机构资金配置看，ETF持仓变化是短期 波动的领先指标。2025年黄金ETF净流入达890亿美元，资金集中离场将引发剧烈波动。从散户参与 ...