市场热度与供需状况 - 中国人民银行发行的2026年马年纪念币和纪念钞在全国范围内引发兑换热潮 预约通道开启后一分钟内 纪念币钞额度就已基本售罄 [1] - 截至1月26日24时 纪念币兑换进度为87.30% 纪念钞的兑换率更高 多地兑换进度超过90% 某银行吉安分行辖区内预约量共计4万份 实际兑换量达87% [2] - 马年纪念币是央行2015年至2026年发行的第二轮生肖普通纪念币的最后一枚 生肖纪念钞则是从2024年龙年开始发行 系列集藏需求推高兑换热度 [2] 二级市场价格与炒作现象 - 在二手交易市场上 面值20元的纪念钞 如果冠字号是特殊号码 价格可以翻上几十倍 例如 一张尾号为“88888”的纪念钞售价超过4000元 若冠字号不带“4” 价格可达15000元 [1][3] - 纪念币钞溢价与号码稀缺度挂钩 形成复杂定价体系 如“豹子号”（尾数3位相同）、“狮子号”（4位相同）、“老虎号”（5位相同）以及“倒置号”、“朦胧号”、“圈圈号”等 “圈圈号”可卖到八九百元一张 [3] - 市场价格波动剧烈 有币商表示 马年纪念钞“豹子号”尾号“333”价格约90元 尾号“331”约35元 价格已从高位回落 [5] 市场参与主体与操作模式 - 有组织地预约、交易是推高价格的主要原因 参与者除黄牛外 不乏大学生群体 社交平台上“大学生备战马钞”成为热门话题 [1][5] - 黄牛利用规则批量操作 一人可代办五份加上自己共六份 即120张纪念钞 并花钱收购他人身份证进行预约 甚至根据已兑换的冠字号计算号段以决定兑换时机 旨在获取“靓号” [4][5] - 大学生团队参与炒作 收购散户预约到的纪念币钞再转卖给币商 有大学生约到号码含六个“8”的纪念钞 面值2000元（100张）要价30000元 币商出价20000元未成交 [5] 历史表现与市场风险 - 纪念币钞市场价格存在“高开低走”的历史规律 例如蛇年纪念币钞价格曾被拉高至800-900多元 但随后下跌至950元后价格回落 导致参与者套牢 [5][6] - 非特殊号码的纪念钞回收价格并不高 纪念币钞发行量巨大 如马年纪念钞发行1亿张 这决定了其难以维持长期超高溢价 [6] 产品属性与监管建议 - 纪念币、纪念钞兼具纪念属性和法定货币属性 其核心功能是收藏 而非高回报投资工具 [6] - 治理市场过度投机需疏堵并举 建议通过增加供给满足公众收藏需求 并制定进一步整治非法买卖人民币的制度 加强遏制投机炒作 [6] - 应加强金融管理、市场监管、公安及网络平台等多部门协同 规范纪念币钞预约、兑换、交易等各环节 引导其回归“文化纪念”的初心 [6]