核心观点 - 微软等科技巨头财报引发市场对人工智能领域投资回报周期的担忧，导致AI股暴跌，进而引发铜期货市场多头资金快速离场，铜价大幅回调[1] - 尽管短期铜价因宏观情绪和需求预期修正而承压震荡，但铜矿供应紧张、AI与电网建设带来的长期需求逻辑以及流动性宽松环境，仍为铜价提供有力支撑[1] 市场表现 - 香港股市铜业股普遍大幅下跌，中国有色矿业跌12.45%至15.96港元，江西铜业股份跌9.2%至47.94港元，五矿资源跌8.71%至10.38港元，洛阳钼业跌6.84%至22.62港元[1] 价格波动与驱动因素 - 铜价在情绪和资金推动下曾快速上涨，夜盘国内铜价最高触及114,160元/吨[1] - 受微软、甲骨文等AI股暴跌影响，多头资金快速离场，铜价收回日内全部涨幅，最低跌至104,550元/吨[1] - 前期金银快速拉涨后，铜价跟随相对缓慢，铜矿供应扰动成为本轮上涨的导火索[1] 短期市场观点 - 宏观情绪调整叠加英伟达修正数据中心铜需求量，导致短期铜价震荡承压[1] 长期基本面支撑 - 铜矿供给仍旧紧张，现货铜精矿加工费持续下跌[1] - AI和电网建设带来的需求逻辑仍在，近期国家电网表示“十五五”期间固定资产投资预计为4万亿元，较“十四五”增长40%[1] - 海内外流动性宽松的趋势未变，为铜价提供有力支撑[1]