加密货币市场表现 - 2022年加密货币价格因利率上升预期而承压 当利率见顶后 加密货币价格在2023年触底反弹并持续上涨至2024年 [1] - 比特币ETF的推出初期提振了比特币 以太坊等加密货币价格 但价格在2025年末期恶化 而同期贵金属等其他资产价格则创下新高 [1] - 加密货币的波动性和对流动性的依赖使其整体走势难以预测 比特币和以太坊等主流币种因资金流入疲软以及来自预测市场等新投资机会的竞争而表现低迷 [12] - 尽管自2020年代初以来许多大型加密货币已升值 但许多币种价格仍远低于近期高点 被视为对加密货币友好的特朗普总统也未能为投资者带来可持续的收益 [13] 股票市场表现 - 主要股指如标普500在2022年因利率上升而表现不佳 但在2023年表现良好 标普500在2023年上涨约24% 2024年上涨23% 并在经历2025年4月特朗普关税引发的市场暴跌后反弹 最终以16%的年涨幅结束2025年 [2] - 当利率上升时 许多股票因预期经济状况放缓而下跌 但当投资者在2023年看清利率上升周期结束时 股票前景变得更为乐观 [3] - 降低的短期利率有助于提振经济 使企业更容易获得资本并提高利润 从而使股票相比债券等保守投资更具吸引力 推动股市上涨 [8] - 当短期利率上升或预期上升时 股票可能经历显著波动 因为投资者会考虑利率上升因素并重新定价公司的增长预期 [9] 美联储利率政策与宏观经济 - 美联储在始于2022年的上一轮紧缩周期中加息11次 市场在2021年11月真正注意到央行重新调整货币政策的决心 当时加密货币和许多高风险股票价格见顶 [4] - 利率是美联储影响经济的主要工具之一 降息可刺激经济活动 加息则可放缓经济以对抗通胀 自2024年9月开启降息周期以来 美联储已降息六次 [5] - 劳动力市场在过去一年有所放缓 但可能正进入转折点 通胀已从2025年的峰值回落 但距离美联储2%的目标仍有很大差距 在2025年下半年三次降息后 美联储预计将在2026年第一季度维持利率不变 [6] - 2026年1月28日 央行决定暂停降息周期 将基准利率维持在3.5%至3.75%的区间不变 [7] 大宗商品市场表现 - 黄金作为避险资产在2024年和2025年价格飙升 而加密货币虽常被吹捧为应对通胀等问题的万能药 但其叙事在价格下跌时并未得到证实 许多主要加密货币未能跟随黄金 白银和铜等金属价格上涨 [10][11] - 近期大宗商品表现分化 金属 特别是贵金属 表现持续创纪录 原油价格在2024年大部分时间在70至85美元之间波动 但在2025年因对经济放缓和供应过剩的担忧跌破60美元 [14] 利率对债券的影响 - 债券价格与利率呈反向变动关系 这对单个债券以及债券共同基金和ETF均适用 [14] - 对于计划持有单个债券至到期的投资者 短期价格波动无需担心 利率变化不会影响预期的票息支付 债券期限或到期时的面值偿还 [15] - 债券基金（共同基金或ETF）在利率变化时容易遭受损失或获得收益 基金通过久期来衡量对利率变化的敏感性 久期是收到债券现金流的加权平均时间 久期越大 对利率变化越敏感 [16] - 例如 久期为1的债券基金的利率风险低于久期为2的基金 通常 若利率下降1个百分点 债券基金价值将增加其久期数值的百分比 反之当利率上升时亦然 [17] - 作为长期投资 债券和债券基金在多元化和风险管理中扮演关键角色 [18] 投资策略与市场展望 - 面对利率 通胀和不确定性带来的波动 投资者应有意识地采取行动并保持投资组合的多元化 [19] - 对大多数投资者而言 最佳方式是坚持长期计划 即定期投资于多元化的股票或债券组合 并忽略市场噪音 不应让情绪干扰有效的长期投资计划 [20] - 美联储的政策预期公开透明 这使得在每次会议前更容易判断利率走向 商业 经济和地缘政治风险是驱动政策反应的主要因素 而这些政策将影响投资 [21] - 买入并持有的投资者可以利用市场波动 通过定期定额投资来获益 而不受每日价格变化的影响 有纪律的投资和定期再平衡有助于度过市场动荡时期并最终获利 [22] - 保持对经济政策的了解有助于调整策略和预期 从而不会被市场的快速变动打个措手不及 [23]