行业数据与市场表现 - 2025年中国粗钢产量为9.6亿吨，同比下降4.4%，为六年来首次跌破10亿吨 [1] - 市场预计2025年全国折合粗钢表观消费量为8.26亿吨（不含钢坯），同比下降7.1%，显示供需矛盾依然突出 [1] - 截至发稿，钢铁股普遍下跌，中国罕王跌10%报4.32港元，鞍钢股份跌5.58%报2.03港元，重庆钢铁股份跌4.55%报1.26港元，马鞍山钢铁股份跌4.24%报2.71港元 [1] 需求端分析 - 随着地产下行，地产端钢铁需求占比持续下降，地产对钢铁需求的负向拖拽影响已明显减弱 [1] - 基建、制造业端用钢需求有望平稳增长 [1] 供给端与行业基本面 - 目前行业仍有约60%的钢企处于亏损状态 [1] - 供给市场化出清已开始出现，维持供给端收缩的预期 [1] - 钢铁行业基本面有望逐步修复 [1]