文章核心观点 - 科大讯飞2025年业绩预告显示其净利润同比增长40%至70%，标志着其以AI驱动的垂直场景商业化进入收获期，其中医疗板块表现尤为亮眼，其独立上市的载体讯飞医疗科技正迎来价值重估 [1] - 讯飞医疗已从技术展示转变为深度嵌入国家分级诊疗体系、形成可持续商业模式的业务，其“政策+技术+落地”的三角闭环是支撑母公司高增长的核心逻辑之一 [2] - 公司凭借基于全国产算力训练的“星火”大模型及“星火医疗大模型”构建了坚实的技术壁垒，其AI能力达到等级医院主任级医师水平，并在2025年大模型相关项目中标金额达23.16亿元人民币，在医疗细分领域稳居第一 [3] - 全球AI医疗市场高速增长，2025年市场规模已突破1000亿美元，年复合增长率超25%，其中基层医疗AI应用占比超30%且增速领跑，讯飞医疗正将其在国内验证的成熟方案向全球输出，以抓住全球基层医疗资源不均衡的共性需求 [5][6] - 资本市场视角下，讯飞医疗已实现规模化盈利，其G端、B端、C端三轮驱动的商业模式、难以复制的技术生态以及全球市场潜力，使其估值相比多数仍处亏损状态的国际同行具备较大提升空间 [7] 科大讯飞整体业绩与战略 - 公司预计2025年归属于上市公司股东的净利润同比增长40%至70%，在宏观经济承压背景下彰显了核心业务韧性 [1] - 业绩高增长源于“平台+场景”战略在多个赛道的协同发力，并非单一产品爆发 [2] 讯飞医疗业务表现与商业化 - 医疗业务是公司最早实现规模化商业闭环的板块之一，已成为重要的增长贡献点 [2] - 核心产品智医助理已在全国超7.7万家基层医疗机构完成部署 [2] - 智慧医院整体解决方案应用超500家等级医院 [2] - 面向个人用户的健康助手“讯飞晓医”APP下载量突破2600万次，累计完成AI健康咨询超1.6亿人次 [2] - 业务已形成可持续的B2G（政府）和B2B（医院）商业模式，真正嵌入国家分级诊疗体系 [2] 技术优势与行业地位 - “讯飞星火”大模型是我国唯一基于全国产算力训练出来的全民可下载的主流大模型，技术指标对标全球第一梯队 [3] - 基于此打造的星火医疗大模型是业界唯一采用全国产算力训练的医疗深度推理大模型 [3] - 该模型在医学知识问答、医疗语言理解、文书生成、诊疗推荐等核心场景中，表现全面超越GPT-5（high）及DeepSeek V3.2-Exp，专科AI能力首次达到等级医院主任级医师水平 [3] - 2025年科大讯飞大模型相关项目中标金额达23.16亿元人民币，超过行业内第二名至第六名的总和 [3] - 在医疗细分领域，讯飞医疗稳居市场第一 [3] 全球市场机遇与出海战略 - 2025年全球AI医疗市场规模已突破1000亿美元，年复合增长率稳定保持在25%以上 [5] - 其中基层医疗AI应用的市场规模占比超30%，且增速持续领跑整体市场 [5] - 基层医疗资源不均衡是全球性共性难题，为讯飞医疗输出中国方案提供了机遇 [5][6] - 讯飞医疗智医助理入选国家卫健委在世界卫生大会期间展示的中国实践案例，成为向世界输出中国方案的重要载体 [6] - 全球新兴市场被视为公司撬动增长新空间的“第二增长曲线” [6] 资本市场叙事与估值逻辑 - 科大讯飞的业绩预告向资本市场传递了医疗AI已进入规模化盈利阶段的信号 [7] - 对比美国AI医疗公司（如Tempus市值114.87亿美元）多数仍处于亏损状态，讯飞医疗已实现盈利且商业模式持续优化 [7] - 公司依托中国庞大的基层医疗市场，已实现G端、B端、C端三轮驱动的高速增长 [7] - 公司构建了“大模型+数据+场景”的完整生态，这种生态化的竞争优势难以被复制，是其估值溢价的核心来源 [7] - 随着全球AI医疗市场持续扩容，讯飞医疗的估值有望逐步向全球头部企业靠拢 [7]