文章核心观点 - 2026年作为“十五五”规划开局之年，周期板块迎来政策支持、经济复苏与市场资金青睐的多重利好，基本面与估值有望实现双修复 [1] - 基金经理认为，全球流动性宽松、中国供给侧改革、AI叙事及地缘政治等因素共同支撑资源品价格长期上行，并看好资源、电力设备及化工等具体方向 [2] - 基金经理管理的相关周期主题基金历史业绩表现突出，显著跑赢基准与同类 [3] 宏观与政策环境 - 财政与货币政策协同发力，具体措施包括超长期特别国债落地、基建专项债加码，以及聚焦能源电力设备更新的“两新”政策 [1] - 国内经济复苏态势确立，2025年12月三大PMI指数均重返扩张区间，IMF将2026年中国GDP增速预测上调至4.5% [1] 行业景气度与数据 - 电力设备领域景气上行，中国可再生能源学会风能专委会预测2026年国内风电新增装机将达到120GW [1] - 变压器出口表现强劲，海关总署数据显示2025年我国变压器出口额达646亿元，同比增长36% [1] - 化工行业产能利用率提升，2026年1月产能利用率升至79.2%，逼近供给紧张临界点 [1] 市场驱动因素与投资逻辑 - 全球流动性宽松环境持续，结合美国失业率走势及中期选举背景，2026年宽松态势大概率延续，利好商品金融属性 [2] - 中国不再单纯输出通缩，供给侧改革与结构升级推进，叠加AI叙事赋能，为资源品构建坚实支撑 [2] - 中美竞争的长期背景推动资源品估值系统抬升，“自主可控”战略拉动大宗商品需求，同时部分全球定价产品供给呈长周期收缩 [2] 具体关注方向与市场观点 - 当前重点关注三大方向：资源、海外缺电（电力设备）及化工反内卷 [2] - 同时跟踪AI产业链紧缺制造环节 [2] - 对1月市场受益于流动性向好、估值切换的机会持乐观态度 [2] 相关基金业绩表现 - 截至2025年12月31日，民生加银周期优选混合A过去一年净值增长率达71.86%，同期业绩比较基准收益率为16.61%，超额收益显著 [3] - 该基金过去一年业绩排名位列同类前8%（139/1895） [3] - 过去一年、两年、三年，民生加银周期优选混合（A类）与民生加银城镇化灵活配置混合（A类）的净值增长率均排名同类前1/3分位 [3]