市场对AI投资的态度 - 投资者愿意忽略激增的AI支出，前提是它能推动强劲增长，否则会迅速惩罚表现不佳的公司 [1] - 微软与Meta的股价反应形成鲜明对比，突显自ChatGPT引发AI热潮以来市场预期的巨大变化 [1] 微软业绩与市场反应 - 微软股价下跌10%，市值蒸发超过3500亿美元，因其云业务表现未达市场预期 [2] - 微软Azure云计算业务收入增长仅略高于预期 [3] - 微软预测Azure在1月至3月期间的增长将稳定在37%至38%，此前在2025年最后三个月增长放缓，部分原因是AI芯片产能限制 [6] - 微软的资本支出激增，正面临越来越大的投资者压力，需要证明其合理性 [2] - 过去两年，微软股价仅上涨7%，而Meta股价上涨了87% [2] Meta业绩与市场反应 - Meta股价上涨10%，其AI技术增强了广告定向，推动12月季度收入增长24%，并助力给出乐观的第一季度预测 [3] - Meta的资本支出预计今年将跃升高达87%，达到1350亿美元，而其AI带来的收益正在帮助资助这些支出 [3] 微软与OpenAI的关联风险 - 微软披露其重要持股公司OpenAI占其云业务积压订单的45%，这给公司带来压力 [4] - 投资者担心，随着这家未盈利的初创公司在AI竞赛中失去势头，约2800亿美元可能面临风险 [4] - 微软与OpenAI的紧密联系支撑了其在企业AI领域的领导地位，但也带来了集中风险 [5] - OpenAI在12月谷歌Gemini 3发布后发出了内部“红色代码”，并且在AI编码方面正努力追赶年化运行率已超过10亿美元的Anthropic Claude Code [5]