美国经济K型分化成为结构性特征 - 经济学家警告，美国经济的K型分化（即高收入者与低收入者经济状况背道而驰）并非周期性或暂时现象，而是一个结构性、根本性问题 [2][3] - 这种经济结构自新冠疫情近六年前重塑美国人财务习惯以来，一直是消费者、企业领袖、政策制定者和投资者关注的核心，并已成为全球最大经济体的核心特征而非短暂潮流 [2] 财富与收入差距持续扩大 - 衡量财富集中度的关键指标基尼系数处于60年来的高位，逆转了疫情时期经济刺激计划推出期间跌至数十年低点的趋势 [5] - 2025年第三季度，美国前1%人口的净资产份额达到创纪录的近32%，而底层50%人口累计仅持有总净财富的2.5% [6] - 以薪酬形式流向工人的美国GDP份额，跌至劳工统计局追踪的75年多历史中的最低水平，意味着普通非农企业工人在过去15年基本繁荣的经济中所获份额越来越小 [7] 消费行为呈现两极分化 - 高收入消费者受股票持仓上涨和房地产价值高企的鼓舞，在度假和高端商品上大肆消费，而低收入群体则在多年高于理想水平的通胀后，难以负担住房、食品杂货和汽油等必需品 [3] - 年收入低于75,000美元的家庭在旅游和体验等非必需品类上的支出低于2019年，而年收入高于150,000美元的家庭则分配了更多支出 [8] - 去年，美国前20%消费者的总相对“支出”（衡量消费和非抵押贷款支付的广义指标）达到数十年高位，而其余80%的支出则跌至新低 [9] - 对于80%的消费者而言，过去六年的总支出增速未超过通胀，意味着大部分美国纳税人的经济生活质量和消费能力在此期间并未改善 [9] K型经济的根源与驱动因素 - 这种分化经济源于里根政府时期的经济重组，并在2000年代末全球金融危机后更清晰地形成了如今所理解的K型经济结构 [11] - 大衰退创造了“赢家通吃”经济出现的条件，同时20世纪末工会化率的下降削弱了工人的议价能力，也推动了这种分化 [14][15] - 自2020年3月新冠疫情开始以来，标普500指数上涨超过130%，进一步增加了更可能持有股票的高收入美国人的财富 [15] 当前经济结构的脆弱性 - K型图景说明美国经济依赖于几个关键领域的小部分优势，因此经济增长可能感觉脆弱或短暂 [16] - 医疗保健是劳动力市场中唯一持续增加就业的行业，巨型科技公司的领导力推动了股市近年上涨，而消费支出主要由最高收入者驱动 [17] - 当前经济并非建立在坚实的基础上，而是依赖于少数支柱，如果其中一根支柱被击倒，整个经济就会崩溃 [17]