美国证券交易委员会关于代币化证券的监管声明 - 美国证券交易委员会三个部门联合声明，将证券置于区块链上不会改变其法律地位，代币化资产与传统工具面临相同的注册要求[1] - 声明指出，代表证券的代币仍受联邦证券法约束，无论证券的发行形式或持有人记录方式如何，联邦证券法的适用性不受影响[1][2] - 代币化证券可以作为单独的类别发行，也可以与传统股票一同发行，如果其性质、权利和特权基本相似，则可能被联邦证券法视为同一类别[3] 代币化证券的运作与记录方式 - 代币化证券的唯一区别在于，发行人（或其代理人）是在一个或多个加密网络上维护主证券持有人档案，而非通过传统的链外数据库记录[4] - 链上交易指直接记录在区块链或分布式账本上的证券转移，而非通过传统数据库系统[2] SEC在特朗普政府下的监管立场转变 - 该声明发布之际，该联邦机构在特朗普政府下转变了对加密货币的立场，过去一年放弃或终结了十多起案件[4] - 这些被放弃的案件中，许多涉及对主要加密货币公司的诉讼，争议点在于代币、质押产品或钱包基础设施是否构成未注册证券[4] - 尽管该指引强化了证券法适用于任何技术形式的观点，但支撑该指引的法律框架，正是该机构已放弃的许多案件所依据的同一框架[5] 声明未解决的核心监管难题 - 周三的声明回避了那些案件提出的更棘手问题，即代币和质押计划等原生加密产品是否首先应被视为证券[5] - 以太坊的例子说明了该声明未触及的未解决边界问题，2024年Consensys在一份未删节的诉讼中披露，SEC曾于2023年3月授权对“以太坊2.0”进行内部调查，并发布了明确将以太坊视为证券的正式命令[6] - 该调查于次月获得委员会批准，这与前SEC主席Gary Gensler的公开评论形成对比，后者多次拒绝说明该机构是否将以太币视为证券，SEC后来在没有采取执法行动的情况下结束了其与以太坊相关的调查，并拒绝对其决定发表评论[7]