核心观点 - 大型科技公司Meta和微软的首席财务官在财报电话会议上传达了相似的信息：人工智能竞赛需要前所未有的资本支出，但这些支出是纪律严明、需求驱动且最终会提升利润率，而非不计后果的[1] - 两家公司都敦促投资者超越总支出数字，转而关注基础设施利用率、长期经济效益以及可见的收入增长势头[1] - 尽管人工智能驱动的资本支出在加速，但纪律严明的投资和对盈利能力的关注应能支持可持续的增长和盈利能力[8] Meta的资本支出与盈利策略 - Meta首席财务官Susan Li强调了基础设施投资大幅增加与盈利能力之间的权衡，尽管支出有“显著增加”，但公司预计2026年的绝对美元营业利润将超过2025年水平，尽管营业利润率可能面临压力[2] - Meta将更高的投资与其长期的超级智能路线图以及为支持广告、排名和产品开发等核心人工智能工作负载所需的数据中心容量扩张联系起来[2] - Meta目前预测2026年资本支出（包括融资租赁）约为1150亿至1350亿美元，使其成为人工智能和超大规模计算领域最大的年度资本支出者之一，其2025年资本支出为720亿美元[3] - 公司将资本支出增加描述为核心业务战略的延伸：利用人工智能改进广告定位、创意工具和广告主表现，然后在已证明可货币化的用例背后扩展基础设施[3] - 通过将人工智能驱动的资本支出指引与对营业利润的保证相结合，Meta传递出其支出正在加速但仍是纪律严明而非无节制的信号[3] Meta的广告业务与财务表现 - Meta的信心主要基于其广告业务的实力，而非独立的人工智能服务[4] - 公司的收入指引超出华尔街预期，并指出广告主势头将持续到2026年初[4] - 第四季度，Meta实现收入598.9亿美元，超出预期，并创造了超过2000亿美元的年收入，突显了支持基础设施扩张的现金生成型广告引擎的实力[4] 微软的资本支出与投资策略 - 微软报告了与人工智能和数据中心建设相关的异常高的资本支出，其最新季度（2026财年第二季度）资本支出约为375亿美元，从历史标准和典型科技行业资本支出来看都处于高位，高于前一季度的349亿美元[5] - 首席财务官Amy Hood将投资战略描述为专注于满足持续需求，并在资产使用寿命内优化产能，而非强调季度间的利润率表象[6] - 大部分支出用于支持人工智能工作负载的GPU和CPU等短寿命资产，这可能会对近期云业务利润率造成压力，但Hood指出了强劲的云需求：微软云季度收入超过500亿美元，Azure同比增长约39%，这支持了持续的战略投资[6] 微软的财务表现与市场反应 - 微软该季度收入为813亿美元，同比增长17%，超出分析师预期[7] - 尽管Azure云业务仍实现了39%的健康同比增长，但投资者对其增速略低于前几个季度感到挑剔[7] 行业高管变动 - Amanda L. Engles晋升为CB Financial Services, Inc. (CBFV) 的执行副总裁兼首席财务官[9] - Patrick O'Connell被任命为消费金融科技公司OnePay的首席财务官[10] - Tahnil Davis被任命为独立广告技术公司The Trade Desk (TTD) 的临时首席财务官[11] - Christopher Papa被任命为专注于温控仓库和物流的房地产投资信托Americold Realty Trust, Inc. (COLD) 的执行副总裁兼首席财务官[12] - Frank Sluis被任命为高端运动品牌On Holding AG (ONON) 的首席财务官[13] - Sardar Abubakr被任命为资产融资和租赁行业软件提供商NetSol Technologies, Inc. (NTWK) 的首席财务官[14] - Charles Macon被任命为北美主要机场餐饮和接待服务运营商On The Go的首席财务官[15] - Patrice Launay被任命为专业制药公司Altanine的首席财务官[16] 首次公开募股与资本市场动态 - 安永的一份新报告指出，2025年美国IPO活动为2026年注入了信心，特别是2025年下半年的势头为2026年的投资者和潜在发行方创造了显著的乐观情绪[17] - 报告预计，对人工智能和国防相关科技公司的浓厚兴趣将持续，并且随着该板块估值在过去一年的复苏，生物科技领域可能重新成为重要的贡献者[17] - 利率走势可能是一个决定性因素，由赞助商支持的IPO活动水平也是如此[18]