地缘政治风险对原油市场的潜在影响 - 美国在地区的重大军事集结向市场传递了局势升级的信号 [1] - 若美伊紧张局势升级 最坏情况下可能严重扰乱石油市场 导致价格升至三位数 WTI原油可能达到每桶100美元 [2] - 潜在风险区域集中在伊朗边境500英里内日产3000万桶原油的地区 以及每日有2000万桶原油流经的霍尔木兹海峡 [2] - 当前市场定价可能隐含了约25%的冲突发生概率 但该风险被视为尾部风险而非核心风险 25%的几率被认为偏高 [5][6] 近期原油价格驱动因素分析 - 1月WTI原油价格一度跌破65美元 但当月仍有望创下近两年最佳月度表现 [7] - 近期油价上涨约三分之一由基本面因素驱动 例如哈萨克斯坦CPC管道问题导致1月产量低于预期 [7] - 约三分之二的上涨由地缘政治紧张局势驱动 包括委内瑞拉冲突前的紧张局势、油轮被扣押以及近期伊朗事件 [8] - 若地缘政治风险未兑现 原油市场已出现的20%涨幅可能迅速逆转 [8] 基本面与货币因素对油价的影响 - 在没有地缘政治干扰的情况下 原油市场基本面处于供应过剩状态 [10] - 1月美元走弱在一定程度上支撑了包括原油在内的大宗商品价格 [9] - 尽管有美元走弱的支撑 但由于基本面供应过剩 油价仍显疲态 [9][10] - 当前市场状况与特朗普政府所谈论的可负担能源及将WTI维持在50美元附近的立场相悖 [3]