核心观点 - KBC Ancora在2025/2026财年上半年实现净利润7440万欧元，每股收益0.97欧元，与上一财年同期的7390万欧元利润基本持平[1][3] 公司业绩主要依赖于其对KBC集团的股权投资所获得的7750万欧元股息收入[1][4] 财务业绩总结 - 收入与利润：上半年总收入为7795.5万欧元（每股1.01欧元），其中经常性财务收入为7795.5万欧元 净利润为7436万欧元（每股0.97欧元），较上年同期的7393万欧元（每股0.96欧元）略有增长[2] - 收入构成：收入主要来自KBC集团的股息收入7750万欧元以及定期存款账户的利息收入40万欧元[4][12] - 费用构成：总费用为360万欧元，主要包括200万欧元的财务债务利息费用和150万欧元的运营成本 利息费用同比减少20万欧元，运营成本与上一财年持平[1][4][12] - 每股数据：已发行股份数量为77,011,844股，期间无稀释性工具发行[2] 资产负债表状况 - 总资产：截至2025年12月31日，资产负债表总额为37.1亿欧元，较2024/2025财年末增加7640万欧元[5][6] - 资产端变化：流动资产净增7640万欧元，达到1.057亿欧元，主要由于投资及现金增加 固定资产保持不变，为36.0亿欧元[5][7] - 权益与负债：总权益增加7440万欧元，这完全由本财年上半年的利润贡献 债务净增200万欧元，原因是上半年按比例计提的利息费用增加了200万欧元[8] - 关键投资：公司持有的KBC集团股份数量保持不变，为77,516,380股 其账面价值为每股46.44欧元（历史收购成本）[7] 净资产价值与股价分析 - 净资产价值计算：KBC Ancora每股净资产价值定义为KBC集团股价的1.0066倍减去每股净债务 截至2025年12月31日，公司净债务头寸为每股-0.04欧元[10][26] - 估值与折价：基于2025年12月31日KBC集团股价111.25欧元，KBC Ancora每股净资产价值为112.02欧元 当日KBC Ancora股价为73.30欧元，相对于其净资产价值存在34.6%的折价[11] 业务运营与股东信息 - 核心业务：公司是一家上市公司，持有KBC集团18.6%的股份，与Cera等机构共同作为核心股东负责KBC集团的股东稳定与发展，并签署了相关股东协议[17] - 费用预估：公司预计2025/2026整个财年的总费用约为760万欧元，下半年费用主要包括利息费用及有限的常规运营开支[14] - 关联方业绩：KBC集团在2025年前九个月实现净利润26亿欧元，其2025财年全年业绩将于2026年2月12日公布[14] 股息政策与展望 - 股息政策：公司股息政策旨在将90%的可分配经常性收益（在调整任何特殊收益并依法提取法定储备后）以（中期）股息形式派发[15] - 未来股息决策：董事会计划于2026年5月底，根据KBC集团关于2025财年最终股息的分配决策，决定在2026年6月派发2025/2026财年的中期股息[15]