文章核心观点 - 近期黄金价格出现剧烈波动，先是飙升至5500以上，随后回落至5000以下，这主要由市场对货币贬值的投机交易和美联储提名消息引发的美元反弹所驱动[1][2] - 此次价格回调被视为长期大宗商品超级周期中的健康修正和卖出，该周期不仅涵盖黄金和白银等贵金属，还包括能源、铜、铂、铁矿石等广泛的大宗商品领域[3] - 尽管短期调整，基于对地缘政治和财政风险的长期看法，公司对黄金、白银及其矿业公司仍持超配观点，但同时也在主动管理风险敞口，并已将部分资金重新配置到当前更具吸引力的能源板块[3][6][7] 公司投资策略与操作 - 公司旗下ETF自成立以来回报率已达100%，目前投资组合主要围绕几个子主题进行主动管理：地缘政治与财政风险（黄金、白银及相关矿业股）、能源即生命（石油和天然气公司）以及建设未来（铜、铂、铁矿石矿商）[4][5] - 在近期金价上涨前，公司已超配黄金和白银，但在本周初已开始削减部分贵金属头寸，将资金重新配置到更具吸引力的能源板块[6] - 公司的资产配置并非固定不变，几年前其投资组合超配能源，但在2020年中调整为超配贵金属直至2024年末，这一调整被证明是成功的，公司预计今年下半年能源可能成为更重要的投资方向[7] 对美元走势的看法 - 尽管因美联储提名消息导致美元出现短期反弹，但公司认为美元的长期熊市格局依然完好，并预计需要数年时间才能完全实现[9][10] - 回顾过去数十年，美元自1960年代以来经历了大约三次不同的熊市，公司认为目前正处于又一次熊市之中，但长期熊市中也会出现短期的反弹和走强[10] - 美元可能因经济放缓引发避险情绪而进一步反弹，但基于长期视角，美元熊市的基本判断保持不变[11]