核心观点 - 科磊公司股价因业绩及指引仅符合预期但未超出市场更高期望而大幅下跌 分析师维持中性评级 主要基于估值担忧及行业短期支出向存储芯片倾斜的判断 [1][3][4] 财务业绩与指引 - 第二季度每股收益为8.85美元 略超分析师普遍预期的8.80美元 [2] - 第三季度调整后每股收益指引区间为8.30至9.86美元 对比分析师预期为8.93美元 营收指引区间为32亿至35亿美元 对比分析师预期为32.8亿美元 [2] - 季度营收符合华尔街预期 毛利率略高于共识 非公认会计准则每股收益接近市场普遍预期但略低于该分析师所在公司的预测 [4] - 系统收入符合预期 服务收入则超出内部及市场普遍预期 [4] 分析师观点与评级 - 高盛分析师詹姆斯·施耐德重申中性评级 将目标价从1280美元上调至1450美元 [3] - 分析师认为公司拥有领先的工艺控制产品组合和长期市场份额增长 地位稳固 [3] - 维持中性评级的原因包括估值在当前水平相对充分 且更看好曝光和沉积设备领域敞口更大的公司 [3][4] 行业趋势与市场展望 - 短期行业支出似乎倾向于动态随机存取存储器而非工艺控制 [4] - 管理层预计2026年整体晶圆厂设备支出将达到约1350亿美元 其中包含先进封装 [5] - 核心晶圆厂设备支出预计将以高个位数至低双位数增长至约1200亿美元 [5] - 管理层预计中国晶圆厂设备市场在2025年小幅下滑后将于2026年复苏 预计明年中国收入贡献占比将达到中高20%区间 [5] - 管理层略微下调了对先进封装增长的预期 但重申其增长势头强劲 [6] 公司业绩预期 - 科磊预计2026年初营收将温和增长 并在下半年加速 [5]