2025年美国银行业表现与2026年展望 - 2025年美国六大银行平均回报率达42%，中位数为41.22%，表现远超“科技七巨头”22.74%的平均回报率 [1][2] - 强劲表现主要得益于持续高利率、活跃的并购活动以及比前四年更友好的白宫监管环境 [1] - 有迹象表明2026年银行股可能难以延续辉煌，原因包括监管转向、贷款需求疲软以及利润率见顶 [2] 行业面临的潜在风险 - 特朗普总统呼吁对信用卡设置10%的利率上限，此举在银行业内不受欢迎但获得普通消费者支持 [3] - 早期迹象显示净息差已见顶，降息成为前瞻性风险，同时银行贷款需求正在软化，特别是在商业房地产和小企业贷款领域 [4] - 行业费用因合规成本、技术投资和工资通胀而上升，而人工智能的实施尚未带来华尔街预期的主要运营节约 [4] - “先买后付”竞争者如Affirm和Klarna正在侵蚀银行收入，迫使大型银行也逐步进入该领域 [5] 具体银行分析：美国银行 - 美国银行年初至今股价表现-4.08% [7] - 尽管该银行2025年第四季度贷款组合增长8%，但消费者贷款疲软，表明家庭借贷意愿减弱 [7] - 贷款拖欠率上升和商业贷款客户不稳定可能进一步压制其股价表现 [7] - 分析师在贷款增长放缓的背景下对其估值表示担忧 [8] 具体银行分析：PNC金融服务集团 - PNC金融服务集团年初至今股价表现+6.84%，被视为管理较好的区域性银行之一，每股股息1.70美元，收益率3.1% [9] - 华尔街分析师对其商业贷款敞口和不确定的增长前景日益谨慎 [10] - 总贷款收益率从2025年第四季度的5.76%下降至前一季度的5.60%，表明创收面临挑战 [10] - 普通股权一级资本比率微降至10.6%，分析师指出在经济环境变化下需对资本充足率保持警惕 [11] - 收入增长落后于同业，且技术（尤其是AI）和监管成本上升威胁其费用控制 [11] - 分析师观点分歧，摩根士丹利给予持有评级并将目标价上调至221美元，而加拿大皇家银行资本市场维持跑赢大盘评级并将目标价上调至235美元，该股目前交易价格约为223美元 [12] 具体银行分析：富国银行 - 富国银行年初至今股价表现-2.75%，交易价格约为90美元 [14] - 该银行与美银、摩根大通等因股票回购计划增加而受到白宫审查 [15] - 特朗普政府已在国防和住宅建筑领域打击股票回购，分析师认为银行业可能是下一个目标，因政府试图增加银行放贷能力并降低费用 [16] - 其财富与投资管理部最新财报显示净收入为6.56亿美元，较上年同期的5.08亿美元增长29%，任何限制回购的监管行动都可能威胁此类利润 [17] - 2025年第四季度营收213亿美元，略低于分析师216亿美元的预期，导致股价下跌4.5% [18] - 分析指出该行面临持续的法律问题可能影响市场观感和股价，且其融资交易头寸和发展业务的能力受限 [19]