核心观点 - 科磊公司股价因业绩及指引仅符合预期但未超预期而大幅下跌 分析师维持中性评级 主要基于估值担忧及行业短期支出向存储倾斜的判断 [1][3][4] 财务业绩与指引 - 第二季度每股收益为8.85美元 略超分析师普遍预期的8.80美元 [2] - 第三季度调整后每股收益指引区间为8.30至9.86美元 分析师预期为8.93美元 营收指引区间为32亿至35亿美元 分析师预期为32.8亿美元 [2] - 季度营收符合华尔街预期 毛利率略高于共识 非公认会计准则每股收益接近普遍预期但略低于高盛内部预测 [4] - 系统收入符合预期 服务收入则超出内部及普遍预期 [4] 分析师观点与评级 - 高盛分析师詹姆斯·施耐德重申中性评级 将目标价从1280美元上调至1450美元 [3] - 分析师认为公司在工艺控制产品组合和长期份额增长方面仍具优势 但更青睐在刻蚀和沉积工具领域敞口更大的公司 [3] - 分析师指出股价在业绩公布后可能走低 因结果和指引符合预期但未能满足投资者更高的期望 [3] - 分析师认为公司当前估值相对充分 [4] 行业趋势与市场展望 - 短期行业支出似乎倾向于DRAM而非工艺控制 [4] - 管理层预计包括先进封装在内的整体晶圆厂设备支出将在2026年达到约1350亿美元 核心WFE支出预计将以高个位数至低双位数增长至约1200亿美元 [5] - 科磊预计2026年初营收将温和增长 并在下半年加速 [5] - 管理层预计中国WFE市场在2025年小幅下滑后将于2026年复苏 预计明年中国收入贡献将达到中高20%的份额 [5] - 管理层略微下调了对先进封装增长的预期 但重申其强劲势头 [6] 股价表现 - 科磊股价在周五发布时下跌12.33% 报1477.00美元 [6]