投资策略与持仓 - 资深投资人Stanley Druckenmiller的家族办公室Duquesne Family Office集中持有五只大盘成长股 [2] - 其投资组合并非投机性押注 而是占据主导地位、年复合增长率在15%至25%之间的平台型公司 且估值水平合理 [2] 亚马逊 - 过去一年股价仅上涨2% 表现落后于同行 市场可能忽略了AWS的杠杆效应正在显现 [3] - 2025年第三季度营收达1801.7亿美元 同比增长13.4% 净利润211.9亿美元 同比增长36.4% [3] - 营业利润率达到11.1% AWS的盈利能力显著抵消了零售业务的低利润率 [3] - 前瞻市盈率为29倍 较35倍的追踪市盈率有15%的折价 [4] - 2025年第三季度盈利超出市场预期27% 延续了超过20%的超预期表现 [4] - 分析师平均目标价为296美元 意味着27%的上涨空间 [4] Meta Platforms - 公司从2022年的困境中恢复 目前交易于30倍追踪市盈率 [5] - 营业利润率扩大至40.1% 净资产收益率达到32.6% [5] - “效率之年”带来了真实的成本控制 在2025年第三季度营收同比增长26.2%至512.4亿美元的同时重建了盈利能力 [5] - 2024年第三季度和2025年第一季度盈利分别超出预期24%和23% [6] - 前瞻市盈率为23倍 较当前市盈率有24%的折价 [6] - 公司于2025年12月启动派息 表明管理层对可持续自由现金流的信心 [6] 谷歌 - 2025年第一季度和第三季度盈利分别超出市场预期40%和24% [7] - 公司交易于33倍追踪市盈率 市盈增长比率为1.76 经增长调整后明显比微软或英伟达便宜 [7] - 2025年第三季度净利润增长35.3%至349.8亿美元 营收增长15.9%至1023.5亿美元 显示出AI投资规模化带来的经营杠杆 [7] 英伟达 - 尽管2025年第三季度营收增长62.5%至570.1亿美元 净资产收益率高达107.4% 但其市盈增长比率仅为0.70 [8]