公司概况与市场地位 - 公司是电解铜箔解决方案提供商，专注于高性能电解铜箔的设计、研发、生产和销售，成立于2016年 [2] - 按2024年销量计，公司是中国第九大电解铜箔生产商，市场份额约为4% [2] - 按2024年销量计，公司是中国高性能锂电铜箔第二大生产商，市场份额为13%，销量为22.6千吨 [2][4] 产品组合与技术实力 - 产品包括标准及高性能锂电池铜箔（负极集流体）和电子电路铜箔（用于PCB和CCL） [4] - 锂电池铜箔厚度覆盖3μm至10μm，是新能源汽车、储能系统及消费电子产品中锂电池的关键组件 [4] - 电子电路铜箔广泛应用于5G/6G通信、AI服务器、高性能算力、商业航天、汽车电子等领域 [4] - 公司已向顶尖电池制造商供应固态/固液混合电池新型负极集流体样品，并向领先PCB/CCL制造商供应反转铜箔及超低轮廓样品 [4] - 技术创新是核心竞争力，2019年实现5μm极薄铜箔量产，2023年推出抗拉强度≥600MPa的4.5μm超高强度铜箔，2024年落地抗拉强度≥700MPa的6μm极高强度产品，并成功研发固态电池用多金属集流体样品 [5] - 截至2026年1月21日，公司累计拥有96项授权专利，并参与国家行业标准《锂离子电池用电解铜箔》的起草工作 [5] 生产布局与供应链 - 现有江西抚州一体化生产基地，包含铜博工厂（年产能2万吨）与深耕工厂（年产能5万吨），综合年设计产能达7万吨 [6] - 2025年前九月总产能利用率达91.3% [6] - 2025年10月，在四川省开始建设另一座智能自动化制造工厂，初始设计年产能为2万吨，预计2026年第四季度大规模生产 [8] - 深耕工厂新增一条设计年产能2万吨的生产线，已于2025年12月投产 [8] - 采用集中采购模式，与国内多家大型有色金属供应商建立长期合作 [8] - 2023年至2025年前九月，公司五大供应商采购占比从94.9%降至64%，供应集中度持续优化 [8] 客户资源 - 已与全球前十的六家锂电池制造商建立长期合作关系，包括宁德时代、亿纬锂能等 [8] - 2025年前九月，公司五大客户收入占比82%，其中最大客户收入贡献为58% [8] 财务表现 - 2023年营收为31.63亿元（人民币，下同），2024年增至32.12亿元，2025年前九个月同比增长24.4%至28.49亿元 [9][10] - 2023年毛利率为6.7%，2024年因锂电铜箔市场暂时性供过于求导致加工费下降，毛利率降至3.1%，2025年前九月回升至4.8% [11][12] - 2023年除税前溢利为7320.2万元，2024年为2135.0万元，2025年前九个月为4409.8万元 [10] - 2023年年内溢利及全面收益总额为6305.7万元，2024年为2058.0万元，2025年前九个月为4171.1万元 [10] - 电子电路铜箔业务仍处于亏损状态，但毛损率逐步收窄，2023年毛损率为3.0%，2024年为2.7%，2025年前九月为2.6% [11][12] - 采用“铜价+加工费”的行业标准定价模式，有效隔离原材料价格波动对核心利润的影响 [11] 现金流与财务结构 - 2024年经营活动所用现金净流出7.15亿元，2025年前九个月净流出3.49亿元，主要受行业“现金采购铜+票据收款”的业务特性影响 [13][14] - 截至2025年9月30日，公司负债比率达172.7%，较2023年的115.7%大幅上升 [13] - 2025年前九月贸易应收款项及应收票据周转期为170.5天，同期贸易应收款项达15.01亿元，应收票据为3.44亿元 [14] 行业趋势与前景 - 在新能源汽车、储能产业扩张及5G/6G通信技术迭代的浪潮中，电解铜箔作为锂电池与PCB的核心基础材料，市场需求迎来快速增长 [1] - 全球电解铜箔销量从2020年的59.03万吨增长至2024年的149.34万吨，复合年增长率为26.1%，预计2029年将进一步增长至406.69万吨，2024年至2029年复合年增长率为22.2% [15] - 中国电解铜箔销量由2020年的36.24万吨增长至2024年的104.81万吨，复合年增长率为30.4%，预计2029年将进一步增长至271.47万吨，2024年至2029年复合年增长率为21% [15] - 政策层面，国家对新能源产业的支持与“双碳”目标的推进，为行业提供了良好的发展环境 [18] - 公司已获得高新技术企业资质，享受15%的企业所得税优惠率，并被认定为国家专精特新重点小巨人企业 [18] - 行业呈现“极薄化、低粗糙度化、绿色生产”趋势，公司已获得江西省绿色工厂认证，实现了绿色无砷粗糙化工艺的大规模应用 [18] - 中国电解铜箔行业集中度较低，前十大厂商合计市场份额仅48.1%，行业整合空间广阔 [18] 上市募资用途与战略 - 公司于1月28日正式向港交所主板递交上市申请 [1] - 上市募集资金拟用于产能扩张、研发投入及营运资金补充，其中四川智能工厂的建设将进一步强化其规模优势，研发中心的升级则有助于在固态电池集流体、高频高速铜箔等前沿领域保持领先 [18]