中国原油战略储备对2025年油价的支撑作用 - 2025年中国通过加速原油储备，吸收了部分市场新增供应，对支撑油价起到了重要作用[1] - 尽管存在OPEC+减产放松、美洲供应大幅增长以及受制裁的伊朗、俄罗斯和委内瑞拉原油持续流通等因素，油价并未崩溃[1] 2025年国际油价水平与中国购买行为 - 国际原油基准价格稳定在约每桶60美元，中国认为该价格足够低廉，因此购买了超出即时需求的原油用于商业或战略储备[2] - 当油价处于每桶60多美元，且中东原油官方售价相对于区域基准下跌时，中国会毫不犹豫地大量购买远超即时需求量的原油[5] 中国原油进口与需求状况 - 2025年中国原油进口量创下年度历史新高[3] - 创纪录的进口发生在交通运输燃料需求疲软、经济部分领域面临挑战的背景下，同时面临美国关税政策多变及地缘政治热点引发的全球大宗商品市场动荡[3] - 中国即时石油需求保持疲软，而进口持续增长，这支持了其增加储备的观点[9] 中国原油储备策略与价格敏感度 - 中国的储备建设速度很大程度上取决于油价[5] - 历史数据显示，当油价超过约每桶70多美元至80美元的高位时，中国会放缓原油储备速度[5] - 中国有进一步增加储备的空间，并可能继续积累原油库存，以应对市场动荡和地缘政治干扰，包括美国政策的不确定性[4] 2025年特别是12月的储备活动 - 2025年3月和4月开始，中国加速了原油储备，这一趋势在12月达到顶峰[9] - 2025年12月，中国估计积累了自2020年6月（新冠疫情及封锁打击需求导致油价暴跌时期）以来最高的单月原油储备量[6] - 根据官方数据计算，12月原油库存增加速率飙升至每日267万桶，而11月为每日188万桶[8] 中国原油库存的估算方法 - 与美国不同，中国不公布库存数据[7] - 分析师通过总供应量（国内产量加进口量）与炼油厂加工率的差值，来估算进入战略或商业储备的原油量[7] - 总供应量与炼油厂加工量之间的差额通常被认为流入了库存[8]