美股市场表现与估值 - 2025年标普500指数全年上涨16.4% 尽管在三四月份经历了大幅下跌[1] - 标普500指数在2025年之前的两年总回报率分别为26.3%和25%[5] - 自2009年以来 标普500指数的年均总回报率达到14.8% 远高于其历史平均水平[5] - 自2009年以来 标普500指数成分股价格的上涨速度是其累计每股收益增长的两倍多[6] - 标普500指数的整体前瞻市盈率已升至接近22倍[6] - 席勒市盈率目前攀升至40以上 历史上仅互联网泡沫时期达到过此水平[7] - 根据罗伯特·席勒的最新预测 标普500指数未来十年的平均年化名义回报率仅为1.5%[8] 国际股市表现与驱动因素 - 2025年MSCI美国除外世界指数大幅上涨32.6% 表现优于标普500指数[1] - 国际股市的强劲表现由美元走弱以及资金因特朗普总统的贸易政策从美国市场轮动所推动[1] - 在21世纪中期及历史上其他多个时期 国际股票的表现曾显著优于标普500指数[2] 投资策略与市场展望 - 增加国际敞口历来被视为美国投资者实现投资组合多元化的有效方式[2] - 市场关注国际股票能否延续2025年的势头 并在2026年及以后继续跑赢市场[3] - 基于当前高估值 席勒认为标普500指数未来十年的回报将非常平淡[8]