交易事件概述 - Wealthstar Advisors LLC于1月30日向美国证券交易委员会提交文件 披露其在季度内出售了129,169股F/m US Treasury 3 Month Bill ETF [1][2] - 基于季度平均价格估算 此次交易价值约为645万美元 持仓期末价值减少了646万美元 [1][2] - 交易后 TBIL在该公司13F报告所管理的资产中占比降至0.2% [3] 交易所交易基金详情 - F/m US Treasury 3 Month Bill ETF 旨在通过简单透明的月度展期策略 为投资者提供直接、高效的美国国库券市场准入 [6] - 该基金主要作为现金管理工具或寻求资本保全和流动性的投资者的核心持仓 [6] - 截至1月29日 该ETF价格为49.85美元 资产管理规模为63.1亿美元 股息收益率和1年总回报率均为4% [3][4] - 其投资策略旨在跟踪最新发行的3个月期美国国库券的表现 每月仅持有一个单一券种 至少80%的净资产投资于当期3个月期国库券 [9] - 该策略最大限度地降低了利率和信用风险 ETF结构确保了日内可交易性和操作透明度 [7][9] 投资组合背景 - 在提交文件后 Wealthstar Advisors的投资组合前五大持仓包括：SPXL 持仓价值3719万美元 占资产管理规模20.3%；IGSB 持仓价值1014万美元 占5.5%；LQD 持仓价值1007万美元 占5.5%；HYG 持仓价值797万美元 占4.3%；TXN 持仓价值671万美元 占3.7% [8] - 投资组合仍持有大量长久期和信用敏感型固定收益工具以及股票 [13] 交易分析与解读 - 削减对3个月期国债ETF的敞口 可能并非出于对信用或利率的明确观点 更多反映了对投资组合在当前周期所需“备用资金”的重新评估 [11] - 此类超短期国债ETF功能类似于现代现金等价物 旨在资本保全、每日流动性和最小化久期风险 而非回报最大化 [12] - 将持仓削减至占资产管理规模很小一部分 可能意味着过剩的流动性正在被重新配置到其他地方 而非闲置等待市场明朗化 [12] - 在收益率已正常化的环境下 持有过多现金的机会成本悄然上升 [13] - 此次调仓可能并非防御性撤退 而是一次投资组合的重新校准 [13]