黄金市场表现与驱动因素 - 金价在2024年创下年内第12次历史新高，价格已突破每盎司5500美元，年内迄今涨幅超过25%，其中第一个月涨幅超过20% [1][2][4] - 当前金价上涨的速度令人意外且略显不安，短期波动性预计将加剧，成交量可能起伏不定 [2][6] - 推动金价上涨的部分原因是投资者基于“错失恐惧症”的积极入场和动量交易，但预计这种强劲势头不会持续全年 [4][5] 黄金在投资组合中的结构性角色 - 在投资组合中，黄金的核心长期角色是多元化分散风险，投资者应基于其结构性作用进行长期配置，而非短期交易 [3][6][7] - 当前市场环境，包括美国破坏性政策、不同的经济发展状况以及对利率敏感的美联储，都在持续推动多元化需求，强化了黄金在此过程中的作用 [3] - 面对短期价格波动，投资者应退后一步，在感到舒适的仓位水平上持续进行资产配置，并从更宏观的视角看待黄金 [7] 传统安全资产（债券）的角色变化 - 传统上，债券在投资组合中扮演提供稳定收入、与股票等风险资产表现不同的角色，但现在情况正在改变 [9] - 由于债务水平过高、债券消费承压，债券在投资组合（包括投资组合和储备投资组合）中正与风险资产表现出更高的相关性，其分散风险的能力受到质疑 [9][11] - 黄金可以作为平衡债券所带来的复杂风险的工具，增加其在投资组合中的占比是当前值得考虑的策略 [10] 支撑金价的宏观经济与地缘政治背景 - 推动黄金上涨的根本顺风是全球经济前景状况，包括通胀是否会发展或持续、以及法定货币的强弱 [13][14] - 地缘政治头条新闻和系统性冲击事件将持续存在，问题是下一个事件是什么以及是否出乎意料 [14][15] - 未来12个月，美国可能影响市场的潜在事件包括最高法院关于关税的裁决、特朗普与G7主席的会晤、下一任美联储主席的任命以及中期选举，这些都将加剧市场波动 [15][16] - 所有这些事件都将有助于市场更好地理解黄金，并提升其重要性，但最根本的驱动因素是经济不确定性及其基本面，这正驱使投资者转向正确的多元化工具——黄金 [17]