板块资金流向与估值 - 1月被动资金大幅流出 上周及1月11个银行挂钩相关ETF分别净流出3773亿元和9102亿元 影响银行股资金净流出约485亿元和1051亿元 导致年初至今板块下跌6.1% [1] - 1月被动资金流出压力已集中释放 其中沪深300与上证50ETF份额分别回落48%和53% 后续冲击空间相对有限 [2] - 尽管上周为单周最大资金流出周 但中信银行股指数仍录得+0.87%回升1% 隐含长线机构投资者配置意愿大幅提升 [1][2] - 板块估值吸引力显现 市值加权股息率较年初抬升约40个基点至4.4% 部分大市值蓝筹股息率回升至5%以上 进入高性价比区间 [1][2] 银行业绩与经营状况 - 两家城商行2025年业绩快报显示经营具备韧性 青岛银行营收和归母净利润分别增长7.97%和21.66% 厦门银行分别增长1.69%和1.52% [3] - 两家城商行利润增速回升 青岛银行全年利润增速较前三季度的15.54%进一步加速 厦门银行全年利润增速较前三季度的0.73%回升 [3] - 两家城商行存贷扩张景气 2025年青岛银行贷款和存款分别增长16.53%和16.41% 厦门银行分别增长18.39%和13.75% [3] - 资产质量维持优异 2025年底青岛银行不良率0.97%较年初改善0.17个百分点 拨备覆盖率大幅提升51个百分点至292.30% 厦门银行不良率0.77% 拨备覆盖率312.63% [3] 行业前景展望 - 预计2026年一季度信贷开门红和银行经营格局良好 息差和资产质量预期稳定 营收和利润增速恢复 [1] - 一季度银行信贷投放预计积极 新增信贷与上年同期相当 对公投放是主要增量来源 重点投向基建、先进制造业、科技金融及政策支持产业 [4] - 净息差虽仍在下行通道 但在负债成本管控与资产结构优化支撑下 下行斜率有望放缓并逐步企稳 [4] - 预计净利息收入和营收增速继续改善 资产质量整体稳定支撑下 利润将延续稳健增长 [4]