2025年银行理财市场回顾与规模增长 - 截至2025年末，银行理财市场存续规模达33.29万亿元，较年初增长11.15% [2] - 2025年市场规模增量达3.34万亿元，同比增长超11% [2] - 增长主要源于居民财富管理需求升级、存款利率下行推动资金转移、理财公司专业化能力提升及渠道下沉 [2] 2025年大类资产配置动向 - 2025年理财配置资产规模增量达3.53万亿元 [3] - 存款类资产配置大幅增加2.38万亿元，占比升至28.2%，较年初提升4.3个百分点，达近年高位 [2][3] - 公募基金增配占比位居第二，为25.1% [3] - 权益类资产减少1700亿元，其中下半年减少1200亿元 [3] 资产配置变化的核心驱动因素 - 大幅增配存款类资产主要为平抑净值波动，驱动因素包括：估值整改近尾声增强净值韧性诉求、部分产品规模不稳定需兼顾流动性与净值稳定、理财可获取“性价比”更高的同业存款 [3] - 权益类资产配置下降主要受老产品整改扰动，与股票持仓不直接相关 [4] - 2025年资本市场回暖背景下，理财产品加大含权产品布局，三季度末十大重仓公募基金中，股票型与混合型基金占比较季初分别提升3个和0.4个百分点 [3] 2026年资产配置展望与策略建议 - 建议优化产品分层与资产配置，以多资产、多策略寻求收益增强，审慎增加权益资产暴露 [1] - 建议配置权益资产，以科创为主线，但应控制仓位（如低于5%的“微含权”）并选择适合的板块，不强调进攻性 [5] - 建议理财公司分层设计产品，强化“固收+”策略透明度，优化费率结构，推广低门槛、高流动性品种 [6] 对公募基金的配置展望 - 预计理财对公募基金仍将保持较高配置强度 [6] - 公募销售新规（免赎回费条件由6个月缩短至30天）更适配理财对债基等品种的流动性需求 [6] - 在低利率环境下，配置公募基金是加强委外合作、拓展大类资产配置、增强权益投资以增厚收益的重要抓手 [6] - 预计配置可能出现结构性切换，如从纯债基金向二级债基切换，从宽基指数向窄基指数切换 [7] 其他资产类别配置展望 - 存款类资产配置仍具刚性，以满足增强净值稳定性及高流动性的诉求 [6] - 存款类资产收益率中枢下行，理财对债券类资产（含债基）配置需求或有边际改善，对短端债券保持强配置需求 [6] - 股票类资产、指数型基金的配置占比有望进一步提升 [6]