指数增强型基金行业概览 - 指数增强型基金正褪去“小众”标签，跻身投资者主流配置清单 [2] - 2025年募集资金突破千亿元，达1004.54亿元，超过此前三年总和 [1][3] - 2026年1月新发指增基金已达10只，超过2025年同期 [3] 市场规模与产品发展 - 截至2025年末，指增基金数量已达476只，其中186只在2025年成立 [3] - 97家公募机构布局指增基金赛道，包括博道基金、永赢基金、泰信基金、联博基金等 [3] - 产品供给日趋丰富，从传统市值增强延伸至红利低波动、行业主题增强等细分赛道 [4] 产品定位与核心优势 - 指增基金定位独特，兼具被动投资的贝塔收益和主动管理的阿尔法收益 [3] - 产品开发与运作模式相对灵活，发行成本较低，适合中小机构打造特色产品 [4] - 与ETF形成互补格局：ETF满足高效捕捉市场贝塔的需求，指增基金聚焦超额收益创造 [5] 历史业绩表现 - 截至2025年末，超八成指增基金实现年超额收益 [4] - 平均净值增长率达32.44%，平均超额收益率为5.39%，其中8只产品年超额收益率超20% [4] - 长周期看，剔除被动指数型基金后，仅7只权益基金能连续十年跑赢业绩比较基准，其中6只采用量化指增策略 [4] 面临的挑战 - 行业面临如何保持稳定超额收益的共同课题 [6] - 核心挑战是在策略容量、换手率与超额收益构成的“不可能三角”中寻找最优解 [7] - 多数量化策略难以同时兼顾规模增长与业绩高水准 [7] - 量化增强逻辑和业绩归因复杂，普通投资者理解困难 [7] - 交易以场外申赎为主，流动性相对ETF较弱 [7] - 管理成本较高，在费率方面相较于ETF缺乏竞争优势 [7] 行业应对与升级举措 - 行业正从产品创新、模型迭代、团队协作、生态构建等多维度持续升级 [8] - 部分公司自主开发量化投研平台与投资管理系统，构建完整量化产品线 [8] - 部分公司着力打造兼具全栈视野与专业深度的团队，并自建高性能算力和存储设施 [8] - 采用“分工协作、投研一体”模式，通过系统自动化实现高度纪律化的投资流程 [8] 发展驱动力与前景 - 政策引导下“长钱”持续注入，如个人养老金Y份额指增基金成立，险资增配权益资产 [9] - 居民储蓄向投资端迁移与机构配置升级形成双轮驱动 [9] - 以中证A500为代表的新龙头宽基指数增强产品正成为市场新引擎 [9] - 头部基金销售平台开始将指增基金作为发力重点，市场认知与认可度稳步提升 [9] - 未来将在产品创新、策略优化与场景拓展三大维度呈现新发展 [10] - 产品创新包括融合红利、低波动等因子的策略，以及“固收+指增”等跨资产混合策略 [10] - 策略优化将采用多模型协同，针对不同基准定制专属方案 [10] - 场景拓展将面向银行理财、保险资金等机构提供专业方案，并优化零售端投教 [10]