核心观点 - Meta、微软等科技巨头资本开支指引超预期，AI投资加速，直接推动业务增长并拉动上游硬件需求[1][2] - AI需求持续强劲，带动存储芯片、覆铜板/PCB、核心算力硬件（如GPU、ASIC）及半导体设备等产业链景气度上行，相关公司业绩持续兑现[1][3][4] - 多家公司上调资本支出以扩产，满足AI驱动的未来需求增长，产业链各环节呈现稳健或加速向上的景气趋势[3][4] 科技巨头资本开支与AI业务进展 - Meta预计2026年全年资本支出在1150亿至1350亿美元之间，较2025年的约700亿美元显著增长，主要用于数据中心、服务器和网络基础设施[1] - Meta的AI改进使其Facebook广告点击率提升3.5%，Instagram转化率提升超过1%，Instagram Reels在美国观看时间同比增长30%，Facebook视频观看时间在美国实现两位数增长[1] - 微软2025年第四季度资本开支达到375亿美元，同比增长66%，云商业订单增长230%，主要由OpenAI和Anthropic的长期承诺驱动，Azure营收增长39%[2] - 微软表示其GPU等短期资产已为已签约的长期需求（如Azure和Copilot）预订，随着软件优化，利润率会随时间提升[2] - 天弘科技大幅上修2026年资本支出至约10亿美元（此前长期每年为1-2亿美元），用于支持2026及2027年需求增长，计划在泰国和美国分别增加超过100万和70万平方米产能[3] 存储芯片与硬件产业链 - 闪迪2026财年第二财季营收30.25亿美元，同比增长61%，环比增长31%，下季度指引营收44.48亿美元，预计同比增长171%，环比增长52%，non-GAAP每股收益12-14美元，毛利率指引65-67%（本财季为51%），均超预期[3] - AI需求强劲，英伟达GB300积极拉货，Rubin产业链预计2026年第一季度进入拉货阶段，谷歌及亚马逊新一代ASIC芯片也将进入拉货阶段[4] - Token数量爆发式增长带动ASIC强劲需求，研判谷歌、亚马逊、Meta、OpenAI及微软的ASIC数量在2026-2027年将迎来爆发式增长[4] - 继续看好覆铜板及存储芯片涨价趋势，认为其具有较强的持续性，从产业链公司陆续公布的营收及利润来看，业绩在持续兑现[1] 行业景气度与投资关注方向 - 整体看好AI-PCB及核心算力硬件、苹果产业链及自主可控受益产业链[1] - 继续看好AI覆铜板/PCB及核心算力硬件、半导体设备及苹果产业链[4] - 细分行业景气指标：消费电子（稳健向上）、PCB（加速向上）、半导体芯片（稳健向上）、半导体代工/设备/材料/零部件（稳健向上）、显示（底部企稳）、被动元件（稳健向上）、封测（稳健向上）[4] - 天弘科技强调了与Google长达十年的合作关系，是Google TPU系统的首选制造合作伙伴，并宣布获得第三家超大规模客户的1.6T网络交换机平台设计与制造订单，预计2027年开始量产[3]