美银证券对广汽集团评级与目标价 - 美银证券维持广汽集团H股“跑输大市”评级 目标价3.1港元 维持A股“跑输大市”评级 目标价5.9元人民币 [1] - 评级原因为激烈竞争将持续压缩公司自主品牌利润率 令2026及2027年盈利能力维持微薄水平 [1] 公司2025年业绩预警 - 公司预计2025年归属股东净亏损80亿至90亿元人民币 远超美银证券预期的39亿元 [1] - 剔除一次性项目后 2025年核心净亏损为89亿至99亿元 [1] - 2025年第四季度净亏损预计为37亿至47亿元 而2024年同期为净利润7.04亿元 [1] 管理层对业绩疲弱的解释 - 市场竞争激烈导致销量增长低于预期 [1] - 营销费用上升 [1] - 无形资产及存货的资产减值损失同比增加 [1] - 品牌转向聚焦新能源车 合资品牌减值损失增加 导致来自合资企业的利润份额减少 [1]