公司业务表现与展望 (万洲国际) - 中国市场销量预计在2025年第四季度实现低单位数增长 优于前几个季度 主要得益于拓展专业经销商及新兴零售渠道 [1] - 2025年第四季度平均售价可能同比略有下降 但在猪肉成本降低的情况下 每吨盈利能力预计大体保持稳定 [1] - 管理层目标在2026年实现中单位数销量增长 价差改善和产品结构优化将支持利润增长 [1] - 美国市场生猪养殖产能精简至1,150万头 有助于利润率提升 [1] - 美国市场得益于有利的猪价（2025年上涨9%）及较低的饲料成本 预计支持第四季度营业利润实现双位数增长 [1] - 2026年美国市场包装肉销量可能温和增长 因为猪肉相比牛肉仍是一种更实惠的蛋白质来源 [1] - 2026年美国市场定价能力、产品组合优化以及持续的效率提升 可能推动营业利润实现中单位数增长 [1] 财务预测与估值 - 基于美国和欧洲更佳的利润前景 将公司2026财年盈利预测上调2% [1] - 目标价由星展上调至10.8港元 并维持"买入"评级 [1]