2025年光模块行业业绩预告及行业展望 - 截至2026年1月31日，中际旭创等光模块龙头公司相继发布2025年度业绩预告，相关公司业绩普遍预增超过50% [1] - 新易盛2025年预计实现归属于上市公司股东的净利润94-99亿元，同比增长231.24%-248.86%，利润增幅领先 [2] - 中际旭创预计2025年实现归属于上市公司股东的净利润98-118亿元，同比增长89.5%-128.17%，利润规模领先 [2] 业绩表现与汇兑影响 - 单季度方面，中际旭创、新易盛单季度利润均创新高 [2] - 剑桥科技因4Q25完成香港上市发行融资，所得款项以港元外汇形式留存，使得汇兑净损益由盈转亏，同比减少约9605万元 [2] - 天孚通信亦受汇兑损失影响导致财务费用提升，影响了业绩释放节奏 [2] - 已发布业绩预告的相关公司海外业务占比较高，若忽略汇兑损益影响，其利润水平有望更进一步 [2] 行业需求与增长动力 - “十五五”首年，国内需求侧具备从400G向800G/1.6T光模块升级的趋势，同时人工智能应用发展带动算力需求提升，呈现量价齐增逻辑 [3] - 海外需求景气度高，主流云厂商2026年资本开支规模持续超预期，GPU性能提升带动海外光模块速率升级趋势明确 [3] - Scale-up侧远期光进铜退趋势逐步明确，推动光模块用量及需求量进一步增长 [3] - CPO路径逐步成熟，光模块厂商在CPO领域的持续深化布局将使得相关公司远期业绩具备提升基础 [3] 行业现状与瓶颈 - 当下时点光通信板块仍处于相对低估的水平 [1] - 在需求端持续放量的基础上，产能紧缺将是2026年制约光通信发展的主要瓶颈 [1] - 中国光模块厂商全球市占率居首并仍在持续提升 [1] 产业链机遇与投资建议 - “十五五”期间，产业链向上游渗透的机遇较为充足，从“中国制造”向“中国智造”的转型有望突出呈现在光通信板块 [4] - 不仅看好光通信板块，也看好光模块上游光芯片/光器件产业链 [4] - CPO的高速发展也将呈现较大供应链机遇，看好目前布局相关技术的公司 [4] - 建议关注的光模块公司包括：中际旭创、新易盛、剑桥科技、联特科技、光迅科技、华工科技 [4] - 建议关注的光器件公司包括：天孚通信、德科立、博创科技、仕佳光子、源杰科技、腾景科技、炬光科技 [4] - 建议关注的光纤光缆公司包括：长飞光纤、亨通光电 [4]