美联储主席提名人的政策主张 - 被提名为下一任美联储主席的凯文·沃什可能希望大幅收缩美联储数万亿美元的资产负债表[1] - 沃什认为，庞大的美联储持仓扭曲了经济中的金融状况，应大幅削减[3] - 他主张将缩减资产负债表所得收益，以降低利率的形式重新配置，以支持家庭和中小企业[3] 资产负债表规模与历史操作 - 为应对疫情危机，美联储通过购买国债和抵押贷款债券来稳定市场，这些购买后来演变为一种经济刺激形式[3] - 危机期间的购买使美联储持仓规模在2022年夏季达到9万亿美元的峰值[4] - 通过被称为量化紧缩的收缩过程，总持仓在2025年底降至6.6万亿美元[4] - 2023年12月，美联储开始通过技术性购买国库券再次增加其持有的债券存量，以确保金融体系有足够的流动性[4] 政策实施的现实挑战 - 专家普遍认为，在维持市场稳定和实现货币政策目标的同时，缩减庞大的美联储持仓和利率管理体系将非常困难且进程缓慢[1][2] - 对于一位可能寻求降低短期借贷成本的美联储主席来说尤其棘手，因为任何显著收缩央行债券持仓的行为实际上都会收紧金融状况[2] - 使用资产负债表作为工具已成为货币政策工具包的标准组成部分，鉴于短期利率在危机时期被降至接近零水平的可能性增加，这一点至关重要[5] - 美联储已开发出一整套管理利率的工具体系，因此在不造成市场混乱的情况下有意义地减少持仓将非常难以实现[5] - 市场人士指出，银行希望维持当前水平的准备金，因此实际缩减资产负债表规模是行不通的[6]