核心观点 - 邦克山矿业公司宣布其位于爱达荷州银谷的邦克山矿重启项目按计划、按预算推进，目标在2026年上半年实现首次生产 [1][3] - 公司管理层认为，相对于其他公开交易的银业公司，公司价值被低估，并预计随着生产启动、产量爬坡以及勘探成果的释放，市场将逐步认可其资产内在价值 [2] - 银价上涨显著改善了项目经济性，使白银在收入中的占比预期提升至约50%，增强了现金流和运营利润率预期 [8][9] - 公司利用人工智能技术分析地质和历史数据，验证了多个高优先级勘探靶区的潜力，为2026年的勘探活动奠定了基础 [10] 项目重启进展 - 选矿厂建设接近完成：选矿厂建设已完成88%，正式进入调试阶段，主球磨机已开始转动，浮选电机正在进行启动测试 [3] - 尾矿过滤厂建设加速：此前延迟的尾矿过滤厂建设进展顺利，现已接近完成60%，其建筑结构即将完工，过去两周重点在美卓现场监督下安装压滤机 [3] - 安全与环境记录优异：公司已连续超过3年未发生损失工时事故，2025年全年可记录事故率为1.23，约为全国平均水平的一半 公司于2025年12月3日获美国矿山安全与健康管理局将其矿山状态从“活跃：非生产”重新分类为“活跃：生产”，并已获得暴雨和空气排放许可，保持100%的环境合规记录 [5] - 地下开发就绪：基础设施修复和横向开拓按计划进行，多个高优先级采矿区已可进入并做好生产排序准备 通风、地下通信和电力连接已完全建立 地下已堆存约2万吨矿石，可供选厂从调试到启动生产期间使用 [5] - 地表基础设施按计划推进：凯洛格厂区关键地表设施的完工和调试按计划进行，无延迟 日处理量1,800吨的选矿厂调试已按时开始并正在加速，同时尾矿压滤机在钢结构内的安装略微提前于计划 [5] 团队建设 - 技术团队扩充：自2025年第四季度以来，公司重点加强了支持地下采矿作业的技术团队，已招聘到岗的职位包括：首席地质师、高级地质师、矿石控制地质师、矿山工程师和技术服务经理 [6] - 招聘持续进行：公司已引入经验丰富的内部招聘人员以支持招聘工作，并持续从银谷当地招募高素质矿工 此外，还招聘了额外的电工和机械师 在选矿方面，团队已开始为运营选矿厂和尾矿过滤厂招募计划中三批运营团队的第一批人员 [7] 项目经济性改善 - 银价上涨改变收入结构：基于当前价格假设，白银和基本金属预计将各贡献约50%的收入，而之前的预测更侧重于基本金属 [8] - 财务预期提升：预计现金流和运营利润率将超过先前的内部规划假设，这为应对银价上行提供了更大的财务灵活性和杠杆效应 [9] 勘探靶区验证 - 靶区1：佩奇矿-库柳矿脉：位于近期收购的Ranger-Page资产内，基于2025年钻探数据，在先前开采的库柳矿脉的一个分支中发现了较高品位的银、铅、锌矿化，且位于较浅深度，未被前人勘探 显著见矿段包括：RP-2025-004：从198.5英尺深处起6.6英尺，品位为2.19盎司/吨银、5.81%铅、0.28%锌；RP-2025-005：从245英尺深处起10英尺，品位为5.22盎司/吨银、15.5%铅、4.09%锌；RP-2025-006：从222.5英尺深处起1.5英尺，品位为8.16盎司/吨银、22.96%铅、5.8%锌 [11] - 靶区2：VRIFY远景评分+IP高充电率靶区：位于政府沟断层沿线，是2022年地球物理调查中IP高充电率区与VRIFY AI远景评分（结合放射性测量、地质线性构造及银锌样品值）的重叠区域，其特征与邦克山矿作业区相同 该靶区规模可与邦克山矿最大的单个矿体之一——三月矿体相媲美，后者曾产出470万吨矿石，品位为12%铅、5.22盎司/吨银和2.25%锌 [15] - 靶区3：凯特断层带历史钻探中的银矿化：1970年代在邦克山矿的钻探发现了凯特断层带内一个高品位银铅矿化带，但从未开采 该区域靠近当前和计划中的矿山开拓工程，矿体几何形态可预测，沿凯特断层分布 钻探见矿段距离已修复的8层平巷在125英尺内，距离计划的8-9层斜坡道在60英尺内，为通过平巷进行高效勘探提供了两个接入点 [15]