黄金与比特币市场动态对比 - 黄金30天波动率已升至44%以上，创2008年全球金融危机以来最高水平，并超过了比特币约39%的波动率指标，标志着传统避险资产的波动性已超越通常波动剧烈的加密货币 [1] - 黄金价格在经历猛烈涨势后波动加剧，周一现货黄金价格跌幅一度接近10%，从上周五接近每盎司5600美元的历史高点跌至每盎司4400美元附近 [1][6] - 比特币价格持续下跌，周一一度下跌2.5%至74,541美元，接近10个月低点，自10月以来已下跌超过40% [6][7] 波动率现象的市场解读 - 黄金波动率超过比特币是重大逆转，自比特币问世17年以来，这种情况仅发生过两次（不包括本次），最近一次发生在2025年5月 [3] - 波动率飙升常见于历史牛市阶段，表明在宏观风险偏好转换期，传统安全资产（黄金）可能比类似风险资产（比特币）更早、更剧烈地反映风险预期的变化 [2] - 此次黄金暴跌部分归因于过度拥挤的持仓和保证金上调引发的技术性仓位出清，而非基本面逻辑的根本性逆转 [10] 机构对黄金的长期观点 - 摩根大通与美国银行坚持看好黄金长期前景，预测金价在2026年年底前有望冲击每盎司6000美元至6300美元 [1][8][10] - 推动黄金上涨的宏观动力被认为依然稳固，包括对发达市场债务可持续性、美联储货币政策独立性以及货币贬值的担忧，这些因素将持续推动央行及私人部门增持黄金 [8][9] - 尽管金价从历史高位回调逾20%，但亚洲散户投资者的购金热情逆势升温，呈现显著的“逢低买入”特征 [9] 影响市场的关键宏观因素 - 美元走势是关键变量，自特朗普就职以来，美元实际上已经下跌了12%，弱势美元政策被视为提振关键摇摆州制造业及政治支持率的举措 [10] - 经济不确定性、地缘政治局势以及持续性的主权债务压力是推动贵金属价格近期创下历史新高的主要力量 [6] - 比特币未能从贵金属的抛售中吸引资金，其价格下跌被部分交易员归因于流动性买盘缺位、动能衰退和信念弱化，下行可能更具持续性 [7] 市场参与者的行为与需求 - 来自中美两国的大型投机者以及散户投资者因对地缘政治风险和货币贬值的担忧涌入黄金市场，进一步推高了价格 [6] - 全球央行对黄金资产的长线配置需求以及央行资金带来的底部支撑力量，被视为此轮黄金牛市的“压舱石” [8] - 央行和散户投资者对于黄金的实物需求依然远强于预期，支撑了黄金作为动态、多层面的投资组合对冲工具的地位 [10]