市场行情动态 - 在亚洲交易时段经历又一轮大幅抛售后，贵金属收复了部分失地，交易员正在评估这轮创纪录涨势的突然逆转 [1] - 现货黄金在早前暴跌10%后下跌约4%，延续了周五超过十年来最大跌幅的跌势 [1] - 现货白银在早前暴跌16%后下跌6%，并在周五录得创纪录的日内跌幅 [1] 前期涨势驱动因素 - 贵金属此前飙升至创纪录高位，令资深交易员都感到震惊 [2] - 本已火热的涨势在1月份急剧加速，原因是投资者出于对地缘政治动荡、货币贬值和美联储独立性受到威胁的新担忧而涌入黄金和白银 [2] - 中国投机者的一波买盘为涨势增添了泡沫 [2] 市场结构与流动性变化 - 交易过于拥挤是根本问题，不愿承担进一步风险将限制市场流动性 [3] - 随着价格和波动性飙升，交易员的风险模型和资产负债表承压，黄金和白银已为极端波动做好准备 [7] - 剧烈的价格波动导致银行难以与投资者进行交易，因为持有头寸风险过高，一旦银行大规模报价的意愿减弱，流动性进一步恶化，波动性激增 [7] 本轮抛售触发因素 - 周五戏剧性抛售的触发因素是，有消息称美国总统特朗普将提名凯文·沃什领导美联储，这推动美元走高，并打击了那些押注特朗普愿意让美元走弱的投资者的情绪 [4] - 交易员将沃什视为最终候选人中最强硬的反通胀斗士，这引发了对更紧缩货币政策的预期，从而将支撑美元并削弱以美元计价的黄金 [4] 中国交易员角色转变 - 近几周中国交易员可靠地推动了价格上涨，但这一情况在周五发生逆转，黄金和白银在亚洲时段下跌 [5] - 这一动态在周一持续，当伦敦时间下午1点上海夜市开盘时，贵金属面临压力 [5] - 大部分已经获利的买家早已准备随时退出，此次抛售主要由实物黄金支持的交易所交易基金以及杠杆衍生品驱动 [6]