市场行情回顾 - 美国天然气价格在一月下旬强劲反弹 三月亨利港合约在当月最后一个交易日录得两位数涨幅 月末收于每百万英热单位4美元中段区间 自月初跌至三个月低点后价格快速攀升 单日涨幅一度超过10% [2] - 一月下半月天然气价格大幅上涨 因交易员对寒冷天气预报 与冰冻相关的供应损失以及年初相对平静后重新出现的波动性做出反应 [2] 价格驱动因素分析 - 天气是主要驱动因素 对二月初上中西部 中大西洋和东北部地区低于正常气温的预测迅速改变了市场情绪 在冬季 即使温度预期的微小变化也会对供暖和发电需求产生巨大影响 [3] - 供应中断加剧了涨势 一月底的冰冻导致关键地区生产暂时关闭 降低了输送能力 即使整体产量水平仍处于历史高位 这些短期损失在需求激增时会对价格产生即时影响 [5] - 库存数据强化了看涨情绪 截至1月23日当周 工作天然气库存减少2420亿立方英尺 降幅超出市场预期并远高于五年平均撤出量 尽管库存仍比五年平均水平高出1430亿立方英尺 但交易员更关注库存下降的速度 [4] 重点关注公司 - The Williams Companies 拥有广泛的网络 处理美国三分之一的天然气 并有重大的扩建项目正在进行 预计将从有利的行业动态和增长前景中受益 [9] 市场对其2026年每股收益的共识预期显示同比增长9.4% 其三至五年的预期每股收益增长率为18.6% 优于行业9.4%的增长率 [10] - Expand Energy 在Chesapeake与Southwestern合并后 已成为美国最大的天然气生产商 在Haynesville和Marcellus盆地拥有关键资产 预计将从液化天然气出口 人工智能/数据中心 电动汽车扩张和更广泛的电气化趋势所驱动的天然气需求增长中获益 [11] 市场对其2026年每股收益的共识预期显示同比增长29.5% 其过去四个季度的平均盈利惊喜约为4.9% [12] - Comstock Resources 是一家专注于天然气勘探与生产的独立公司 业务集中在北路易斯安那州和东德克萨斯州 完全致力于开发Haynesville和Bossier页岩区 [13] 该公司在Haynesville地区拥有大量土地 直接受益于墨西哥湾沿岸液化天然气需求的增长 其产量100%为天然气 是该领域杠杆率最高的勘探与生产公司之一 [14] 市场对其2026年每股收益的共识预期显示同比增长25% 其过去四个季度的平均盈利惊喜约为220.5% [14] 未来市场关注点 - 市场关注点转向2月5日的库存报告 更新的天气模型以及随着气温回暖生产恢复的速度 [6] - 如果库存持续大幅下降且寒冷天气持续 价格可能在短期内得到支撑 近期反弹凸显了冬季市场情绪转变之迅速 [6]